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中國(guó)證券報(bào)消息 下周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布固定資產(chǎn)投資等一系列月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已開始復(fù)蘇進(jìn)程，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)回升將持續(xù)到二季度末至三季度初，但此過程中仍存不確定因素。同時(shí)，固定資產(chǎn)投資增速有望加快，消費(fèi)繼續(xù)穩(wěn)健發(fā)力。

經(jīng)濟(jì)短期回暖

國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平表示，4月經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)回升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局已發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月制造業(yè)PMI為50.1，非制造業(yè)PMI為53.5，雖低于前值，但仍處于榮枯線上，經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)。一線房市銷售回調(diào)、債券違約頻發(fā)千億新債取消發(fā)行、建筑業(yè)訂單回落、貨幣政策觀望等增加未來不確定性，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)回升將持續(xù)到二季度末至三季度初，維持經(jīng)濟(jì)短期W型、長(zhǎng)期L型判斷。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在一季度末開始了復(fù)蘇進(jìn)程”，光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，地產(chǎn)與基建投資繼續(xù)成為復(fù)蘇的引擎。銷售、新開工、土地購(gòu)置等數(shù)據(jù)表現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭顯示地產(chǎn)投資將繼續(xù)向好，穩(wěn)增長(zhǎng)政策推動(dòng)下基建投資將延續(xù)相對(duì)較高增速。

推動(dòng)本輪經(jīng)濟(jì)短期回暖的主要因素是房地產(chǎn)投資增速的反彈，政府項(xiàng)目投產(chǎn)導(dǎo)致基建投資的高增長(zhǎng)，工業(yè)企業(yè)盈利狀況改善，以及政府穩(wěn)增長(zhǎng)的政策導(dǎo)向。平安證券分析師魏偉分析，考慮到一季度信貸的大規(guī)模投放和需求改善的慣性持續(xù)，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有望逐步好轉(zhuǎn)；但應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎看待本次宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的短期回穩(wěn)，原因在于經(jīng)濟(jì)層面仍然存在諸多不確定性因素：房地產(chǎn)投資的可持續(xù)性較差，基建投資的高增長(zhǎng)取決于政府意愿，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策轉(zhuǎn)向及外圍美聯(lián)儲(chǔ)加息則構(gòu)成影響經(jīng)濟(jì)基本面的內(nèi)外部政策風(fēng)險(xiǎn)。

基建投資將保持較高增速

雖然最近工業(yè)生產(chǎn)好轉(zhuǎn)且出現(xiàn)補(bǔ)庫存現(xiàn)象，但瑞銀中國(guó)研究報(bào)告認(rèn)為，制造業(yè)投資可能仍在產(chǎn)能過剩的拖累下表現(xiàn)平平。預(yù)計(jì)4月整體固定資產(chǎn)投資同比增速可能從3月的10.7%加快至12.4%，年初至今同比增長(zhǎng)11.3%。

從大類投資分析，華創(chuàng)證券分析師牛播坤認(rèn)為，4月一線城市樓市雖大幅降溫，但二線城市持續(xù)火熱，再考慮到房地產(chǎn)投資相對(duì)銷售的滯后性，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資將繼續(xù)回升；穩(wěn)增長(zhǎng)下基建投資將繼續(xù)保持較高增速，但增速難以進(jìn)一步擴(kuò)大；制造業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)、利潤(rùn)改善，但企業(yè)中長(zhǎng)期信心不足，制造業(yè)投資增速預(yù)計(jì)將繼續(xù)回落。

華泰證券研究報(bào)告預(yù)測(cè)，2016年1-4月城鎮(zhèn)固投同比增速10.6%，4月社消同比增長(zhǎng)10.3%?；ㄍ顿Y二季度進(jìn)入集中投放期，中長(zhǎng)期貸款、直接融資擴(kuò)容等渠道繼續(xù)發(fā)力解決資金問題。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，但是物價(jià)相對(duì)高位運(yùn)行將使社會(huì)消費(fèi)品零售總額仍然維持較高的同比增速。

魏偉表示，從主要消費(fèi)分項(xiàng)來看，4月份，房地產(chǎn)高頻成交數(shù)據(jù)顯示商品房銷售繼續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)帶動(dòng)建材、家電、家具等相關(guān)行業(yè)的消費(fèi)增長(zhǎng)；國(guó)際原油價(jià)格4月份環(huán)比回升，但同比跌幅略有擴(kuò)大，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)石油制品相關(guān)消費(fèi)同比增速將有所放緩。另外，近期汽車經(jīng)銷商信心指數(shù)持續(xù)回升，汽車消費(fèi)增速的回升或?qū)⒊掷m(xù)?？傮w看，消費(fèi)增速大體維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)4月份名義消費(fèi)增速持平為10.5%。