騰訊是第一大股東 去年收入339億元

美團赴港上市招股書說了什么

美團赴港上市招股書披露信息顯示，騰訊為美團的第一大股東，持有20.14%的B類股；美團點評董事長兼CEO王興持有5.73億股A類股，投票權為48.41%，是公司的控制者。提及競爭對手，美團表示，在餐飲外賣及到店服務方面與阿里巴巴集團及其投資的公司進行競爭，在酒店、旅游及票務交通服務方面與攜程國際有限公司進行競爭。

在香港聯(lián)交所開放“同股不同權”后，美團6月22日正式遞交上市申請，將設不同投票權架構。昨天招股書在聯(lián)交所網(wǎng)站被披露，高盛、摩根士丹利、美銀美林為美團IPO的聯(lián)席保薦人。美團點評表示，本次發(fā)售所得款項凈額用于升級技術并提升研發(fā)能力、開發(fā)新服務及產(chǎn)品、有選擇地進行收購或投資于與公司業(yè)務互補并符合公司策略的資產(chǎn)及業(yè)務，以及用作營運資金及一般企業(yè)用途；不過具體募集資金和美團估值并未披露。招股書還對美團點評的一些業(yè)務情況進行了披露。

48.41%

董事長王興擁有最多投票權

今年4月30日起，港交所開始接受“同股不同權”架構公司的上市申請，美團成為繼小米之后第二家按照“同股不同權”規(guī)則申請IPO的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

美團是在開曼群島注冊的VIE架構的公司，美團招股書顯示，美團將設有一套不同投票權架構，根據(jù)該架構，公司股本將分為A類股份和B類股份。對于公司股東大會的任何決議，A類股份持有人每股可投10票，B類股份持有人每股可投1票。

美團目前總股本約52.2億股，其中A類股7.36億股，B類股44.84億股。其中A類股分別由美團點評董事長兼CEO王興、高級副總裁穆榮均和高級副總裁王慧文持有，王興持有5.73億股A類股，占比11.44%，穆榮均持有1.26億A類股，王慧文持有3640萬A類股。照此計算，王興在美團點評的投票權為48.41%，是公司的控制者；再加上王慧文和穆榮均持有的投票權，美團管理層對公司擁有絕對控制權。

拋開投票權來說，騰訊為美團的第一大股東，持有20.14%的B類股，高于王興；紅杉資本持股11.44%，其他投資者持股53.75%。

值得注意的是，在美團股份中，有7億多的普通股是預留用來作為員工激勵計劃的，美團將向主要員工發(fā)行這些股票用來留存這些員工。

35%

募集資金用于技術升級和研發(fā)

美團的最新估值并未披露，不過很可能成為港股十年來最大互聯(lián)網(wǎng)平臺公司。有消息稱，美團最新估值600億美元，招股書中這部分內(nèi)容尚在編纂中。2017年10月，美團宣布完成最新一輪融資，融資金額40億美元，投后估值300億美元。

美團到底值不值600億美元？美團的大股東之一、紅杉資本的全球執(zhí)行合伙人沈南鵬曾表示，“我們所談論的是吃、行，以及所有生活服務，這是一個規(guī)模達1萬億美元的市場。如果你是市場主導者，無疑價值巨大。”不過也有不同的聲音。億歐公司創(chuàng)始人黃淵普表示，600億美元有一定困難。美團外賣估值按150億美元估比較合理，美團酒旅是個幾十億美元的業(yè)務，美團打車最多只值幾十億美元，摩拜是一個30億美元的業(yè)務，至于其它，包括新零售業(yè)務小象生鮮，才剛開始。因此從單項業(yè)務的估值加總來看，很難達到600億美元。

美團點評表示，本次發(fā)售所得款項凈額35%用于升級技術并提升研發(fā)能力、35%用于開發(fā)新服務及產(chǎn)品、20%用于有選擇地進行收購或投資于與公司業(yè)務互補并符合公司策略的資產(chǎn)及業(yè)務，以及10%用作營運資金及一般企業(yè)用途。

-28.5億元

美團近三年虧損持續(xù)收窄

招股書顯示，美團營業(yè)收入2015年至2017年分別實現(xiàn)40億元、130億元、339億元，同比分別增長223.2%、161.2%，三年收入增長超過七倍。

和此前港股上市的小米、美圖等公司一樣，美團也存在由于過往融資發(fā)給股東的“可轉換可贖回優(yōu)先股”公允價值增加而帶來的“非經(jīng)營性虧損”。此外，推廣品牌及服務產(chǎn)生的銷售及營銷開支也是造成虧損的重要原因。美團的虧損額三年分別為105億元、58億元和190億元。不過在排除以上相關的特殊會計處理后，招股書顯示，美團經(jīng)調(diào)整虧損凈額持續(xù)收窄，從2015年的-59億元收窄至2016年的-54億元，2017年進一步收窄至-28.5億元，三年內(nèi)虧損減半。

與此同時，美團一直擁有穩(wěn)健的現(xiàn)金儲備。招股書顯示，截至2017年12月31日，美團現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物及短期投資共計452億元。

62%

餐飲外賣業(yè)務是占比最高的營收來源

招股書顯示，美團是中國領先的生活服務電子商務平臺，形成三大業(yè)務板塊——餐飲外賣，到店、酒店及旅游，以及新業(yè)務。其中，餐飲外賣是目前占比最高的營收來源，2017年占比達62%，該板塊從2015年的占比4.3%迅猛發(fā)展到2016年的占比40.8%；與此同時是到店、酒店及旅游業(yè)務的占比下降，從2015年占比93.9%逐漸降低到2017年的32%。餐飲業(yè)務的迅猛發(fā)展或與美團收購大眾點評有關，2015年10月，美團和大眾點評宣布合并。

新業(yè)務則包括美團最近進入的網(wǎng)約車、共享單車及零售食品雜貨店等內(nèi)容。美團表示，新服務品類的擴展可能會帶來風險及虧損。

不過，餐飲外賣業(yè)務的整體毛利率并不高，這也拉低了美團整體的毛利率。招股書顯示，2017年餐飲外賣部分的毛利率為8.1%，因為就提供配送服務產(chǎn)生大量銷售成本；而到店、酒店及旅游部分業(yè)務最為成熟，毛利率88.3%。由此，美團整體毛利率近三年來是逐年下降的，由2015年的69.2%至2016年的45.7%再到2017年的36.0%。

提及競爭對手，美團表示，在餐飲外賣及到店服務方面與阿里巴巴集團及其投資的公司進行競爭，在酒店、旅游及票務交通服務方面與攜程國際有限公司進行競爭。今年4月，阿里巴巴宣布收購餓了么，此前，餓了么與百度外賣合并，目前外賣領域為美團與餓了么雙雄的態(tài)勢。

18.8筆

美團用戶人均交易筆數(shù)連續(xù)三年增長

招股書顯示，2017年平臺完成的交易筆數(shù)超過58億，交易額達3570億元；與此同時，美團的交易用戶數(shù)達到3.1億。自2015年至2016年，美團交易用戶人均每年交易筆數(shù)從10.4筆提升至12.9筆，2017年這一數(shù)值高達18.8筆，交易筆數(shù)三年增長超80%。其中，按交易次數(shù)排名前10%的頭部用戶人均每年交易筆數(shù)達到98筆，也就是說幾乎每3天就要在美團上產(chǎn)生一次交易。

餐飲外賣是美團的一大業(yè)務板塊。招股書顯示，2018年美團單日外賣交易筆數(shù)超過2100萬筆，截至2017年第四季度，日均活躍配送騎手數(shù)量達53.1萬人。據(jù)艾瑞報告，2017年美團是全球最大的餐飲外賣服務提供商，餐飲外賣年交易金額高達1710億元。美團餐飲外賣在中國的市場份額從2015年的31.7%增至2017年的56%，截至2018年第一季度又增至59.1%。

據(jù)美團介紹，外賣業(yè)務的高速成長得益于美團技術驅動的公司定位，美團不斷致力于通過先進的大數(shù)據(jù)和人工智能（AI）技術助力服務行業(yè)，持續(xù)降低單均配送成本、提升配送效率。美團研發(fā)的智能調(diào)度系統(tǒng)可以通過騎手的實時定位以及消費者和商家的位置，持續(xù)優(yōu)化路徑規(guī)劃，在每日高峰時段，每小時路徑計算可達29億次；此外，美團開發(fā)了基于AI自動駕駛技術的無人駕駛配送車。2017年，美團通過自有配送網(wǎng)絡完成了約29億單配送，平均每單配送時間約為30分鐘。

美團招股書顯示，美團連續(xù)三年研發(fā)費用占收入的比重超10%，且研發(fā)費用呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢，2015年至2017年研發(fā)費用分別為12.04億元、23.66億元和36.46億元。

美團表示，美團通過聚焦大眾、剛需、高頻的生活服務品類，創(chuàng)建了真正覆蓋全國的“線上+線下”業(yè)務模式，服務對象由需求端擴展至供應端，提升了整體服務行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)滲透率。未來，美團將通過在平臺提供多樣化且高質量的服務，利用良好的消費者口碑以及有效的線上和線下營銷持續(xù)吸引新的消費者；美團認為，未來微信端的大眾點評、美團外賣和摩拜的入口等，都有助于進一步擴大消費者群體。（記者 溫婧）