數(shù)據(jù)顯示，從今年12月開(kāi)始，解禁規(guī)模陡增，將達(dá)到3804.56億元；2018年1月解禁規(guī)模將達(dá)4626.4億元，為2016年以來(lái)單月解禁規(guī)模最高，或?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生一定沖擊。分析人士指出，雖然解禁會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒造成一定壓力，但影響股價(jià)的根本因素仍是業(yè)績(jī)。

并非解禁都會(huì)閃崩

A股市場(chǎng)解禁即遭遇股價(jià)下跌的例子并不鮮見(jiàn)。

11月11日上海銀行公告，上市流通的限售股為本公司首次公開(kāi)發(fā)行限售股，共計(jì)29.26億股，涉及34649名股東，鎖定期為自公司股票上市之日起12個(gè)月，該部分限售股將于2017年11月16日鎖定期屆滿并上市流通。據(jù)11月15日股價(jià)計(jì)算，11月16日上海銀行解禁股市值高達(dá)500億元。當(dāng)日上海銀行一字跌停，次日再度下跌2.14%。

深圳一私募人士張琪（化名）表示，上海銀行遭遇巨量解禁而跌停的情況有其特殊性，一方面是解禁市值高達(dá)500億元，另一方面是涉及股東人數(shù)超過(guò)3萬(wàn)人。雖然其他幾只同日解禁的個(gè)股也有較高比例解禁股上市，由于涉及股東人數(shù)較少，市值偏低，部分特殊股東還被延長(zhǎng)了解禁期，所以實(shí)際解禁比例更小。

11月16日，與上海銀行同時(shí)解禁的另外6只個(gè)股，不僅無(wú)個(gè)股跌停，甚至還有較高漲幅。如樂(lè)心醫(yī)療雖然解禁股的比例高達(dá)29.41%，但實(shí)際可上市流通數(shù)量為1448萬(wàn)股，僅占公司總股本7.67%，該部分市值僅為4億元。此次解禁股涉及股東共9人，其中自然人股東6名，非國(guó)有法人股東3名。

不同類(lèi)型股東拋售動(dòng)力不同

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自6月以來(lái)解禁規(guī)模不斷擴(kuò)大，解禁股數(shù)從122.15億股爬升至9月的315.6億股，解禁市值從1514.86億元攀升至3104.1億元。中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，按11月22日收盤(pán)數(shù)據(jù)，雖然11月解禁股規(guī)模降至2257.42億元，但從12月開(kāi)始，解禁規(guī)模將陡增。

不過(guò)也不用太過(guò)擔(dān)心解禁壓力對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，因?yàn)椴煌?lèi)型股東的拋售動(dòng)力不同。從解禁類(lèi)型來(lái)看，主要分四類(lèi)，分別是首發(fā)原股東限售股份、定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份、追加承諾限售股份、股權(quán)激勵(lì)限售股份。相對(duì)而言，追加承諾限售股東和股權(quán)激勵(lì)限售股東的賣(mài)出動(dòng)力以及持股比例相對(duì)較小，因此解禁之后的壓力一般都不太大。國(guó)金證券分析指出，在首發(fā)原股東解禁和定增股東解禁中，一般來(lái)說(shuō)，由于定增股東大多為了短期持有股份獲利，因此解禁后減持意愿較強(qiáng)；而大股東通常長(zhǎng)期持有公司股份，通過(guò)參與公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展獲利，解禁后減持意愿相對(duì)稍弱。

東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，今年12月有254家上市公司解禁，其中定增限售股解禁的達(dá)118家；明年1月分別為196家和67家。

“我們通過(guò)定增方式持有的股票，一般都是到解禁期就立刻賣(mài)出。”深圳一大型股權(quán)投資機(jī)構(gòu)人士姜施（化名）告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

警惕績(jī)差解禁股

為了應(yīng)對(duì)解禁來(lái)臨的壓力，不少對(duì)自身發(fā)展有信心的上市公司采用大股東或高管增持的方式來(lái)緩解。如京藍(lán)科技在11月16日有2.14%的股份解禁，而在11月14日和20日均有京藍(lán)科技的高管在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行增持。國(guó)金證券稱(chēng)，這體現(xiàn)公司高管對(duì)于公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的充足信心，解禁落地將有助于公司估值筑底回升。

“解禁的確會(huì)對(duì)股價(jià)形成較大壓力，但投資分析是多個(gè)維度共同決定的，不能僅僅只看是否遇到了解禁期。”張琪認(rèn)為，在今年業(yè)績(jī)?yōu)橥醯氖袌?chǎng)風(fēng)格下，業(yè)績(jī)才是股價(jià)的最大保證。同樣都是解禁股，業(yè)績(jī)的好與壞可能就會(huì)形成股價(jià)的天差地別。一般而言，業(yè)績(jī)好的就能抵抗住解禁股拋售的壓力。

在張琪看來(lái)，若股價(jià)鎖定期內(nèi)已有一定漲幅，同時(shí)又業(yè)績(jī)不佳，且估值與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)匹配性不高，則其解禁股東拋售意愿相對(duì)較為強(qiáng)烈，投資者需謹(jǐn)慎留意。

平安證券指出，減持新規(guī)的推出，雖說(shuō)在一定程度上緩解了解禁帶來(lái)的股價(jià)下跌壓力，但解禁對(duì)一些中小市值股票，特別是日均交易額比較小的股票的影響較大，建議在選擇投資標(biāo)的時(shí)也考慮這一因素，適當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)。（記者 吳瞬）