A股市場(chǎng)近期走出一波溫和反彈。記者走訪的多家公募和私募基金普遍表示，隨著外部環(huán)境逐漸穩(wěn)定、A股被納入MSCI等利多因素的積聚，反彈行情有望持續(xù)。在深耕行業(yè)和精選個(gè)股的前提下，醫(yī)藥、煤炭、環(huán)保三大板塊受到機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注。

確定性利好逐漸增多

“最悲觀的時(shí)段已經(jīng)過(guò)去了。”一位大型基金公司權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人告訴記者，進(jìn)入5月以來(lái)，隨著外部環(huán)境有所緩和、國(guó)內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需，再加上一季度的下跌和3000點(diǎn)附近的反復(fù)震蕩，A股階段性底部已經(jīng)相對(duì)確定。下半年市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)比上半年樂(lè)觀，操作上也可以偏積極一些。

民生加銀基金對(duì)近期行情也相對(duì)樂(lè)觀。民生加銀認(rèn)為，后市波動(dòng)依然會(huì)很大，但前期市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)在相當(dāng)程度上反映了悲觀預(yù)期。6月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期或?qū)κ袌?chǎng)反彈空間有一定制約，但利多因素仍將支撐市場(chǎng)維持反彈態(tài)勢(shì)，業(yè)績(jī)的確定性、持續(xù)性和防御性及與估值的匹配度可能是值得關(guān)注的焦點(diǎn)。

資金流向數(shù)據(jù)也顯示近期風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)。從數(shù)據(jù)看，雖然南下資金近期流出較多，但北上資金一直呈現(xiàn)凈流入，而上周北上資金日均流入31.8億元人民幣，在前一周的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大。兩融余額上周增加45億元。

多家私募表示，上半年熱點(diǎn)切換過(guò)快，整體缺乏賺錢效應(yīng)，但下半年市場(chǎng)確定性明顯提升，或是全年取得超額收益的關(guān)鍵時(shí)段。

清和泉資本表示，參考全球歷史經(jīng)驗(yàn)，A股被納入MSCI對(duì)股市短期和中期提振作用均較為明顯。由于A股被納入MSCI的標(biāo)的股票以藍(lán)籌為主，在A股被正式納入MSCI前后，市場(chǎng)對(duì)白馬藍(lán)籌的風(fēng)險(xiǎn)偏好將提升，當(dāng)前A股的龍頭公司對(duì)于外資仍具有明顯的估值和盈利吸引力。

三大板塊蓄勢(shì)待發(fā)

公募和私募普遍表示，相比去年的價(jià)值投資風(fēng)格，在當(dāng)前“成長(zhǎng)不差、藍(lán)籌不貴”的市況下，從單一的價(jià)值藍(lán)籌轉(zhuǎn)向更加均衡的配置或是大勢(shì)所趨，而深耕行業(yè)和精選個(gè)股將是下半年獲取超額收益的唯一途徑。具體選擇上，三大板塊被基金經(jīng)理反復(fù)提及。

醫(yī)藥板塊受益于產(chǎn)業(yè)政策向好，是今年市場(chǎng)上表現(xiàn)最好的板塊，但機(jī)構(gòu)對(duì)其可謂愛(ài)恨交織。某基金公司投資總監(jiān)告訴記者，某種程度上來(lái)說(shuō)，上半年是否取得正收益完全取決于組合中醫(yī)藥板塊的占比。但是當(dāng)前多數(shù)醫(yī)藥股已經(jīng)不便宜，使得基金經(jīng)理“加減倉(cāng)兩難”。不過(guò)，其中也不乏一些具有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)的優(yōu)質(zhì)品種，例如醫(yī)藥流通和部分醫(yī)療服務(wù)優(yōu)質(zhì)個(gè)股，仍是下半年重點(diǎn)關(guān)注的方向之一。

相比醫(yī)藥板塊，煤炭板塊因估值較低，更被普遍看好。和聚投資認(rèn)為，今年2月以來(lái)周期性行業(yè)股價(jià)普遍出現(xiàn)顯著回調(diào)，煤炭行業(yè)指數(shù)年初以來(lái)累計(jì)下跌約12%，遠(yuǎn)超同期上證綜指的跌幅。從盈利和估值匹配的角度考慮，一季度上市煤企整體利潤(rùn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，供需緊平衡狀態(tài)下煤炭?jī)r(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。煤炭行業(yè)當(dāng)前整體估值約11倍PE，處于歷史底部。隨著市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的逐漸修復(fù)，疊加行業(yè)旺季來(lái)臨及開(kāi)工需求復(fù)蘇預(yù)期，周期股將迎來(lái)估值向上修復(fù)。

環(huán)保板塊也被多家機(jī)構(gòu)提及。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然該板塊今年來(lái)走勢(shì)一般，但環(huán)保有望成為優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、倒逼供給端淘汰落后產(chǎn)能的核心動(dòng)力，有望得到更多政策支持，其中訂單飽和、業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性較好的公司具備重配價(jià)值。