近年來，隨著利率市場化改革持續(xù)深入、金融脫媒加劇，銀行業(yè)息差普遍收窄、資產(chǎn)質(zhì)量承壓，尋求新的利潤增長點已成為銀行業(yè)的普遍共識，適應(yīng)直接融資發(fā)展趨勢，商投聯(lián)動成為商業(yè)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方向。

先行者如興業(yè)銀行，早在2018年初就提出了‘商行+投行’戰(zhàn)略，強調(diào)客戶為本、商行為體、投行為用，通過商行投行協(xié)同聯(lián)動，為客戶提供優(yōu)質(zhì)綜合金融服務(wù)，獲取更大的綜合收益，實現(xiàn)輕資本、高效率、高質(zhì)量發(fā)展。

作為投行業(yè)務(wù)必爭之地，興業(yè)銀行在債券承銷領(lǐng)域已穩(wěn)坐股份行頭把交椅。去年，興業(yè)銀行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷金額超過6500億元，連續(xù)3年蟬聯(lián)全市場第一，連續(xù)第9年位居股份行首位。如果說債券承銷是投行業(yè)務(wù)的基石，那么并購融資就是投行業(yè)務(wù)的皇冠，一筆大型并購業(yè)務(wù)的成功落地，其背后是參與行“融資+融智”專業(yè)能力的體現(xiàn)，所拉動的綜合收益幾乎可以觸達銀行各個業(yè)務(wù)板塊。同時，大型并購交易通常是助力客戶實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵，對深化銀企合作關(guān)系，增強客戶粘性，提升客戶價值具有深遠意義。

“為深入推動并購融資業(yè)務(wù)發(fā)展，我行將深入踐行“商行+投行”戰(zhàn)略，進一步拓寬并購朋友圈、深化并購場景建設(shè)、加強銀團合作等多措并舉，為推動實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級、資本市場資源配置優(yōu)化、中國企業(yè)實力出海等貢獻更大興業(yè)力量。”興業(yè)銀行投資銀行部總經(jīng)理陳偉說。

分享資本市場紅利

近年來，中國資本市場正在迎來史無前例的歷史機遇。

一方面，隨著資本市場改革的推進以及注冊制的實施，多層次資本市場建設(shè)日趨完善，市場活力進一步激發(fā)。另一方面，“游子歸家”，中概股于2020年掀起回歸潮，A股資本市場提供了便捷的融資平臺和順暢的回歸道路。這其中醞釀著巨大的市場機遇，通過并購融資分享資本市場成長紅利是銀行業(yè)構(gòu)建新環(huán)境下優(yōu)勢業(yè)務(wù)領(lǐng)域的必然選擇。

正是敏銳捕捉到這一廣闊的市場藍海，以市場化基因著稱的興業(yè)銀行動作迅速，于2019年在總行投資銀行部設(shè)立并購融資專業(yè)團隊，推動并購融資業(yè)務(wù)發(fā)展，當(dāng)年并購業(yè)務(wù)落地規(guī)模超過370億元，實現(xiàn)大幅增長。去年，興業(yè)銀行并購業(yè)務(wù)更是全面駛上快車道，全年并購業(yè)務(wù)落地規(guī)模超700億元，同比增長接近翻番。

2020年，在興業(yè)銀行專業(yè)、高效金融支持下，金光紙業(yè)完成對博匯紙業(yè)的收購，作為國內(nèi)最大的綜合性造紙企業(yè)，拿下白卡紙市場半壁江山，進一步提升了產(chǎn)能協(xié)同效應(yīng)，鞏固了行業(yè)龍頭地位，國內(nèi)造紙領(lǐng)域的標(biāo)志性并購事件終于落下帷幕。同年，興業(yè)銀行還落地私有化及分拆業(yè)務(wù)超150億元，主導(dǎo)或參與了晶科能源分拆、58同城私有化、康聯(lián)私有化等項目，協(xié)助境內(nèi)上市公司文燦股份完成對泛歐交易所百煉集團的私有化等。

通過并購業(yè)務(wù)的切入，深化了興業(yè)銀行與優(yōu)質(zhì)客戶的合作關(guān)系，對其他商行和投行業(yè)務(wù)均有較大的帶動效應(yīng)。

以興業(yè)銀行參與的安踏集團收購芬蘭體育用品公司亞瑪芬為例。2019年3月，安踏集團完成對始祖鳥母公司芬蘭體育用品公司亞瑪芬的收購，一舉成為世界第三大體育品牌公司。在其海外并購項目安排的22億歐元香港銀團貸款中，興業(yè)銀行以2.91億歐元的份額居21家參團行之首，在這次國際并購中發(fā)揮了舉足輕重的作用。此后，興業(yè)銀行發(fā)揮“商行+投行”優(yōu)勢，于2020年8月成為安踏體育2020年度3年期10億元熊貓債主承銷商之一，不僅為企業(yè)進一步做大做強注入強勁金融動力，也為興業(yè)銀行帶來了貸款利息收入、中間業(yè)務(wù)收入等綜合收益，進一步密切客戶關(guān)系，夯實客戶基礎(chǔ)。

投行邏輯下明晰的戰(zhàn)略定位

當(dāng)然，投行與商行有著不一樣的業(yè)務(wù)邏輯。

1993年之前，我國商業(yè)銀行普遍采取混業(yè)經(jīng)營模式，可以同時從事信托、證券、保險等業(yè)務(wù)。1993年實施金融體制改革，開始執(zhí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營制度，銀行的主營業(yè)務(wù)集中在存貸領(lǐng)域。這一過程一直持續(xù)到2001年，隨著央行放開25項中間業(yè)務(wù)，銀行的經(jīng)營范圍逐漸放開，漸進式推進投行業(yè)務(wù)。近年來，有實力的商業(yè)銀行開始逐步涉足并購融資業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

“并購業(yè)務(wù)極其考驗商業(yè)銀行的資源獲取、整合以及風(fēng)險評估能力。一般來說，商業(yè)銀行在資金、客戶、人才、信息等方面有著天然優(yōu)勢，并購業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行展現(xiàn)自身服務(wù)專業(yè)性的一個重要體現(xiàn)，通過并購業(yè)務(wù)可以打造自身比較優(yōu)勢。”一位業(yè)內(nèi)分析人士說。

在并購融資領(lǐng)域，興業(yè)銀行作出了明晰的戰(zhàn)略定位。“對于內(nèi)而言，我們具有雄厚的客戶基礎(chǔ)、集團經(jīng)營優(yōu)勢，在‘商行+投行’戰(zhàn)略指引下，具備集團協(xié)同作戰(zhàn)能力。對外來說，我們同業(yè)‘朋友圈’廣大，通過深化與PE群、中介機構(gòu)和銀團合作 ，延伸獲取信息的觸角。內(nèi)外并舉，抓好時間窗口、打造標(biāo)桿項目、形成競爭優(yōu)勢。”陳偉說。

基于雄厚的客群基礎(chǔ)，2020年該行立足實體經(jīng)濟需求持續(xù)優(yōu)化重點行業(yè)策略，確定高端制造、醫(yī)療健康、信息技術(shù)、油氣能源、通訊服務(wù)、新消費、城市更新、物流倉儲及IDC、科技龍頭企業(yè)等九大重點并購融資客群，積極發(fā)掘并拓展優(yōu)質(zhì)中概股回歸帶來的私有化、分拆上市、上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓、國企混改與城投轉(zhuǎn)型等各類并購重組業(yè)務(wù)機會。

眾所周知，并購業(yè)務(wù)天然地與資本市場有緊密關(guān)聯(lián)，目前，興業(yè)銀行不斷擴大并購“朋友圈”，與頭部券商和PE等中介機構(gòu)建立深度合作，獲取優(yōu)質(zhì)并購項目資源，努力打造“有并購找興業(yè)”的口碑。

“我們將聚焦構(gòu)建交易型‘牽頭+分銷’業(yè)務(wù)模式、建設(shè)并購隊伍及提升團隊競爭力、圍繞全行戰(zhàn)略提升綜合服務(wù)水平、持續(xù)加強并購‘朋友圈’建設(shè)等方面做出更大努力，更好地以并購業(yè)務(wù)拉動商行業(yè)務(wù)，提升客戶價值。”陳偉表示。

從單純資金提供者到全面資源整合者

并購融資業(yè)務(wù)多面臨差異化、復(fù)雜化的客戶需求，包括境內(nèi)外貸款、債務(wù)下沉、紅籌搭建及拆分、股權(quán)融資、員工持股計劃、私人銀行等。并購融資業(yè)務(wù)切入后，通過深挖客戶需求，提供綜合金融服務(wù)方案，一方面可以帶動商行業(yè)務(wù)，另一方面可以形成與客戶的深入綁定，增加客戶粘性。

在清晰的戰(zhàn)略指向下，一系列產(chǎn)品創(chuàng)新與體制機制建設(shè)正在興業(yè)銀行內(nèi)部展開或醞釀。

在投研方面，深化“投研一體化”建設(shè)。興業(yè)銀行正在努力將并購業(yè)務(wù)前移，通過深度研究行業(yè)和資產(chǎn)配置方向，爭取做到主動創(chuàng)造及促成交易，變被動為主動。

在風(fēng)控方面，推動客戶、產(chǎn)品、風(fēng)險“三位一體化”建設(shè)。風(fēng)險評估改變過去的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)思維，真正用投行思維去判斷項目的風(fēng)險與價值。

產(chǎn)品服務(wù)方面，強化“融資+融智”綜合服務(wù)。不僅要為企業(yè)提供融資服務(wù)，還要發(fā)揮在信息、行業(yè)等各方面優(yōu)勢，為并購買賣雙方提供撮合、交易談判、融資方案設(shè)計、并購戰(zhàn)略咨詢等財務(wù)顧問服務(wù)。

配套體制機制方面，完善并購融資業(yè)務(wù)快速響應(yīng)機制，由總行并購融資團隊提供專業(yè)的金融服務(wù)方案，全程參與項目實施，總分聯(lián)動共同參與；建立健全銀團機制，鼓勵香港分行、自貿(mào)區(qū)分行、境內(nèi)分行組建行內(nèi)銀團，將平臺優(yōu)勢、政策優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢以及資金優(yōu)勢等疊加放大，發(fā)揮到極致。

從淺層的信貸服務(wù)向駕馭復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)演進，從滿足客戶資金需求向提供客戶全生命周期服務(wù)轉(zhuǎn)化，興業(yè)銀行正在以并購融資業(yè)務(wù)作為突破口，構(gòu)建超出傳統(tǒng)銀行的、更寬頻的資本市場服務(wù)能力，更好更優(yōu)服務(wù)于客戶，實現(xiàn)從單純資金提供者到全面資源整合者的升級蝶變。