近年來(lái)，隨著利率市場(chǎng)化改革持續(xù)深入、金融脫媒加劇，銀行業(yè)息差普遍收窄、資產(chǎn)質(zhì)量承壓，尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)已成為銀行業(yè)的普遍共識(shí)，適應(yīng)直接融資發(fā)展趨勢(shì)，商投聯(lián)動(dòng)成為商業(yè)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方向。

先行者如興業(yè)銀行，早在2018年初就提出了‘商行+投行’戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)客戶為本、商行為體、投行為用，通過(guò)商行投行協(xié)同聯(lián)動(dòng)，為客戶提供優(yōu)質(zhì)綜合金融服務(wù)，獲取更大的綜合收益，實(shí)現(xiàn)輕資本、高效率、高質(zhì)量發(fā)展。

作為投行業(yè)務(wù)必爭(zhēng)之地，興業(yè)銀行在債券承銷領(lǐng)域已穩(wěn)坐股份行頭把交椅。去年，興業(yè)銀行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷金額超過(guò)6500億元，連續(xù)3年蟬聯(lián)全市場(chǎng)第一，連續(xù)第9年位居股份行首位。如果說(shuō)債券承銷是投行業(yè)務(wù)的基石，那么并購(gòu)融資就是投行業(yè)務(wù)的皇冠，一筆大型并購(gòu)業(yè)務(wù)的成功落地，其背后是參與行“融資+融智”專業(yè)能力的體現(xiàn)，所拉動(dòng)的綜合收益幾乎可以觸達(dá)銀行各個(gè)業(yè)務(wù)板塊。同時(shí)，大型并購(gòu)交易通常是助力客戶實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵，對(duì)深化銀企合作關(guān)系，增強(qiáng)客戶粘性，提升客戶價(jià)值具有深遠(yuǎn)意義。

“為深入推動(dòng)并購(gòu)融資業(yè)務(wù)發(fā)展，我行將深入踐行“商行+投行”戰(zhàn)略，進(jìn)一步拓寬并購(gòu)朋友圈、深化并購(gòu)場(chǎng)景建設(shè)、加強(qiáng)銀團(tuán)合作等多措并舉，為推動(dòng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、資本市場(chǎng)資源配置優(yōu)化、中國(guó)企業(yè)實(shí)力出海等貢獻(xiàn)更大興業(yè)力量。”興業(yè)銀行投資銀行部總經(jīng)理陳偉說(shuō)。

分享資本市場(chǎng)紅利

近年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)正在迎來(lái)史無(wú)前例的歷史機(jī)遇。

一方面，隨著資本市場(chǎng)改革的推進(jìn)以及注冊(cè)制的實(shí)施，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)日趨完善，市場(chǎng)活力進(jìn)一步激發(fā)。另一方面，“游子歸家”，中概股于2020年掀起回歸潮，A股資本市場(chǎng)提供了便捷的融資平臺(tái)和順暢的回歸道路。這其中醞釀著巨大的市場(chǎng)機(jī)遇，通過(guò)并購(gòu)融資分享資本市場(chǎng)成長(zhǎng)紅利是銀行業(yè)構(gòu)建新環(huán)境下優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的必然選擇。

正是敏銳捕捉到這一廣闊的市場(chǎng)藍(lán)海，以市場(chǎng)化基因著稱的興業(yè)銀行動(dòng)作迅速，于2019年在總行投資銀行部設(shè)立并購(gòu)融資專業(yè)團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)并購(gòu)融資業(yè)務(wù)發(fā)展，當(dāng)年并購(gòu)業(yè)務(wù)落地規(guī)模超過(guò)370億元，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。去年，興業(yè)銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)更是全面駛上快車(chē)道，全年并購(gòu)業(yè)務(wù)落地規(guī)模超700億元，同比增長(zhǎng)接近翻番。

2020年，在興業(yè)銀行專業(yè)、高效金融支持下，金光紙業(yè)完成對(duì)博匯紙業(yè)的收購(gòu)，作為國(guó)內(nèi)最大的綜合性造紙企業(yè)，拿下白卡紙市場(chǎng)半壁江山，進(jìn)一步提升了產(chǎn)能協(xié)同效應(yīng)，鞏固了行業(yè)龍頭地位，國(guó)內(nèi)造紙領(lǐng)域的標(biāo)志性并購(gòu)事件終于落下帷幕。同年，興業(yè)銀行還落地私有化及分拆業(yè)務(wù)超150億元，主導(dǎo)或參與了晶科能源分拆、58同城私有化、康聯(lián)私有化等項(xiàng)目，協(xié)助境內(nèi)上市公司文燦股份完成對(duì)泛歐交易所百煉集團(tuán)的私有化等。

通過(guò)并購(gòu)業(yè)務(wù)的切入，深化了興業(yè)銀行與優(yōu)質(zhì)客戶的合作關(guān)系，對(duì)其他商行和投行業(yè)務(wù)均有較大的帶動(dòng)效應(yīng)。

以興業(yè)銀行參與的安踏集團(tuán)收購(gòu)芬蘭體育用品公司亞瑪芬為例。2019年3月，安踏集團(tuán)完成對(duì)始祖鳥(niǎo)母公司芬蘭體育用品公司亞瑪芬的收購(gòu)，一舉成為世界第三大體育品牌公司。在其海外并購(gòu)項(xiàng)目安排的22億歐元香港銀團(tuán)貸款中，興業(yè)銀行以2.91億歐元的份額居21家參團(tuán)行之首，在這次國(guó)際并購(gòu)中發(fā)揮了舉足輕重的作用。此后，興業(yè)銀行發(fā)揮“商行+投行”優(yōu)勢(shì)，于2020年8月成為安踏體育2020年度3年期10億元熊貓債主承銷商之一，不僅為企業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)注入強(qiáng)勁金融動(dòng)力，也為興業(yè)銀行帶來(lái)了貸款利息收入、中間業(yè)務(wù)收入等綜合收益，進(jìn)一步密切客戶關(guān)系，夯實(shí)客戶基礎(chǔ)。

投行邏輯下明晰的戰(zhàn)略定位

當(dāng)然，投行與商行有著不一樣的業(yè)務(wù)邏輯。

1993年之前，我國(guó)商業(yè)銀行普遍采取混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，可以同時(shí)從事信托、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。1993年實(shí)施金融體制改革，開(kāi)始執(zhí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在存貸領(lǐng)域。這一過(guò)程一直持續(xù)到2001年，隨著央行放開(kāi)25項(xiàng)中間業(yè)務(wù)，銀行的經(jīng)營(yíng)范圍逐漸放開(kāi)，漸進(jìn)式推進(jìn)投行業(yè)務(wù)。近年來(lái)，有實(shí)力的商業(yè)銀行開(kāi)始逐步涉足并購(gòu)融資業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

“并購(gòu)業(yè)務(wù)極其考驗(yàn)商業(yè)銀行的資源獲取、整合以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力。一般來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行在資金、客戶、人才、信息等方面有著天然優(yōu)勢(shì)，并購(gòu)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行展現(xiàn)自身服務(wù)專業(yè)性的一個(gè)重要體現(xiàn)，通過(guò)并購(gòu)業(yè)務(wù)可以打造自身比較優(yōu)勢(shì)。”一位業(yè)內(nèi)分析人士說(shuō)。

在并購(gòu)融資領(lǐng)域，興業(yè)銀行作出了明晰的戰(zhàn)略定位。“對(duì)于內(nèi)而言，我們具有雄厚的客戶基礎(chǔ)、集團(tuán)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，在‘商行+投行’戰(zhàn)略指引下，具備集團(tuán)協(xié)同作戰(zhàn)能力。對(duì)外來(lái)說(shuō)，我們同業(yè)‘朋友圈’廣大，通過(guò)深化與PE群、中介機(jī)構(gòu)和銀團(tuán)合作 ，延伸獲取信息的觸角。內(nèi)外并舉，抓好時(shí)間窗口、打造標(biāo)桿項(xiàng)目、形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”陳偉說(shuō)。

基于雄厚的客群基礎(chǔ)，2020年該行立足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求持續(xù)優(yōu)化重點(diǎn)行業(yè)策略，確定高端制造、醫(yī)療健康、信息技術(shù)、油氣能源、通訊服務(wù)、新消費(fèi)、城市更新、物流倉(cāng)儲(chǔ)及IDC、科技龍頭企業(yè)等九大重點(diǎn)并購(gòu)融資客群，積極發(fā)掘并拓展優(yōu)質(zhì)中概股回歸帶來(lái)的私有化、分拆上市、上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓、國(guó)企混改與城投轉(zhuǎn)型等各類并購(gòu)重組業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

眾所周知，并購(gòu)業(yè)務(wù)天然地與資本市場(chǎng)有緊密關(guān)聯(lián)，目前，興業(yè)銀行不斷擴(kuò)大并購(gòu)“朋友圈”，與頭部券商和PE等中介機(jī)構(gòu)建立深度合作，獲取優(yōu)質(zhì)并購(gòu)項(xiàng)目資源，努力打造“有并購(gòu)找興業(yè)”的口碑。

“我們將聚焦構(gòu)建交易型‘牽頭+分銷’業(yè)務(wù)模式、建設(shè)并購(gòu)隊(duì)伍及提升團(tuán)隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)力、圍繞全行戰(zhàn)略提升綜合服務(wù)水平、持續(xù)加強(qiáng)并購(gòu)‘朋友圈’建設(shè)等方面做出更大努力，更好地以并購(gòu)業(yè)務(wù)拉動(dòng)商行業(yè)務(wù)，提升客戶價(jià)值。”陳偉表示。

從單純資金提供者到全面資源整合者

并購(gòu)融資業(yè)務(wù)多面臨差異化、復(fù)雜化的客戶需求，包括境內(nèi)外貸款、債務(wù)下沉、紅籌搭建及拆分、股權(quán)融資、員工持股計(jì)劃、私人銀行等。并購(gòu)融資業(yè)務(wù)切入后，通過(guò)深挖客戶需求，提供綜合金融服務(wù)方案，一方面可以帶動(dòng)商行業(yè)務(wù)，另一方面可以形成與客戶的深入綁定，增加客戶粘性。

在清晰的戰(zhàn)略指向下，一系列產(chǎn)品創(chuàng)新與體制機(jī)制建設(shè)正在興業(yè)銀行內(nèi)部展開(kāi)或醞釀。

在投研方面，深化“投研一體化”建設(shè)。興業(yè)銀行正在努力將并購(gòu)業(yè)務(wù)前移，通過(guò)深度研究行業(yè)和資產(chǎn)配置方向，爭(zhēng)取做到主動(dòng)創(chuàng)造及促成交易，變被動(dòng)為主動(dòng)。

在風(fēng)控方面，推動(dòng)客戶、產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)“三位一體化”建設(shè)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估改變過(guò)去的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)思維，真正用投行思維去判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值。

產(chǎn)品服務(wù)方面，強(qiáng)化“融資+融智”綜合服務(wù)。不僅要為企業(yè)提供融資服務(wù)，還要發(fā)揮在信息、行業(yè)等各方面優(yōu)勢(shì)，為并購(gòu)買(mǎi)賣(mài)雙方提供撮合、交易談判、融資方案設(shè)計(jì)、并購(gòu)戰(zhàn)略咨詢等財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)。

配套體制機(jī)制方面，完善并購(gòu)融資業(yè)務(wù)快速響應(yīng)機(jī)制，由總行并購(gòu)融資團(tuán)隊(duì)提供專業(yè)的金融服務(wù)方案，全程參與項(xiàng)目實(shí)施，總分聯(lián)動(dòng)共同參與；建立健全銀團(tuán)機(jī)制，鼓勵(lì)香港分行、自貿(mào)區(qū)分行、境內(nèi)分行組建行內(nèi)銀團(tuán)，將平臺(tái)優(yōu)勢(shì)、政策優(yōu)勢(shì)、客戶優(yōu)勢(shì)以及資金優(yōu)勢(shì)等疊加放大，發(fā)揮到極致。

從淺層的信貸服務(wù)向駕馭復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)演進(jìn)，從滿足客戶資金需求向提供客戶全生命周期服務(wù)轉(zhuǎn)化，興業(yè)銀行正在以并購(gòu)融資業(yè)務(wù)作為突破口，構(gòu)建超出傳統(tǒng)銀行的、更寬頻的資本市場(chǎng)服務(wù)能力，更好更優(yōu)服務(wù)于客戶，實(shí)現(xiàn)從單純資金提供者到全面資源整合者的升級(jí)蝶變。