金證券記者 胡春春

“八條底線”之后，私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品銳減。不過，近日《金證券》記者了解到，為爭搶年末資金，不少機構(gòu)又開始重新吆喝起私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

　　又見結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

“我們可以做結(jié)構(gòu)化，優(yōu)先級2000萬門檻，年化可以達到8%。”昨日，國內(nèi)一家上市公司董秘向《金證券》記者展示這條剛收到的短信，直言年關(guān)將近，這段時間，收到不少類似這樣來自機構(gòu)的推介。

“一般像我們這樣的公司，年底有一定的沉淀資金，確實會有理財需求，但結(jié)構(gòu)化不是不能做了么？”該董秘提出自己的疑惑。

所謂的私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，指的是在運作過程中，分兩個層級，即優(yōu)先級和劣后級，優(yōu)先級享受固定收益，劣后級承擔虧損風險。2016年，中基協(xié)（全稱“中國證券投資基金業(yè)協(xié)會”）發(fā)布“八條底線”，明確要求結(jié)構(gòu)化資管計劃優(yōu)先級與劣后級風險共擔。

此后又發(fā)布的“備案3號文”更是明確提及，結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃合同中不得約定以劣后級投資者本金先行承擔虧損、單方面提供增強資金等保障優(yōu)先級投資者利益的內(nèi)容。

在上述新政下，私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品銳減。

“但是實際上結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品需求很大，如果有選擇，市場上很多資金還是愿意做結(jié)構(gòu)化。而優(yōu)先級的設定，可以吸引很多企業(yè)資金。”海通證券(600837,股吧)一位業(yè)務人士直言。

　　變相優(yōu)先級

有需求就有市場?！督鹱C券》記者了解到，隨著年關(guān)將近，為了爭搶年末資金，機構(gòu)又開始重新吆喝結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

“為了規(guī)避中基協(xié)規(guī)定，一般不會在產(chǎn)品合同中說是做結(jié)構(gòu)化，而是通過抽屜合同，另做協(xié)議，以確保企業(yè)資金在產(chǎn)品運作過程中可以享受固定收益。”浙江一家知名私募告訴記者。

他介紹，之前因為市場一些資金對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有需求，而監(jiān)管不給做，很長一段時間，機構(gòu)將這種變相操作的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，年化收益壓的很低，“最低可能只有年化5%，還要求單票操作”。

他補充，但是最近一個月，尤其是針對企業(yè)資金，由于很多機構(gòu)都想趁著年末，成為他們的理財機構(gòu)，這種變相操作的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品年化收益率不斷漲高，幾乎達到新規(guī)發(fā)布前的水平。

上述國內(nèi)一家上市公司董秘也對《金證券》記者表示，從最近收到的一些推介看，年化收益率都在8%，“如果作為優(yōu)先級保本保收益，這個吸引力還是很大的。”

他表示，暫時并未具體詢問操作流程，“但大概聽說機構(gòu)會用自己的錢做緩沖墊，相當于原來的劣后級，以保證企業(yè)資金可以得到原來相當于優(yōu)先級的權(quán)益。”