本報(bào)記者 王丹 上海報(bào)道

導(dǎo)讀

資深基金研究人士王群航(博客,微博)則認(rèn)為，這么多年下來(lái)，可轉(zhuǎn)債基金一直發(fā)展一般，固然有其自身原因，因此，基金公司大舉發(fā)行，投資者選擇都應(yīng)該慎之又慎。財(cái)通基金作為公募行業(yè)的創(chuàng)新佼佼者，目前也尚未有發(fā)行可轉(zhuǎn)債基金的計(jì)劃，該公司方面向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，并非不看好可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，旗下多只產(chǎn)品都有配置可轉(zhuǎn)債的策略，但專(zhuān)注配置可轉(zhuǎn)債從資金利用率和投資風(fēng)險(xiǎn)看需要考量，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的擴(kuò)容實(shí)際上對(duì)估值形成的是降低作用。

隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的逐漸升溫，近期，可轉(zhuǎn)債基金罕見(jiàn)地出現(xiàn)了扎堆發(fā)行。繼上周五中歐可轉(zhuǎn)債基金成立后，11月13日，國(guó)泰可轉(zhuǎn)債和華商可轉(zhuǎn)債兩只基金“攜手”開(kāi)賣(mài)。此外，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，還有平安大華等多家基金公司的可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品正在籌劃申報(bào)或是排隊(duì)待批中。

沉寂了多時(shí)的可轉(zhuǎn)債基金似乎有些突然地重新躍入了投資者關(guān)注的視野，在多位受訪的市場(chǎng)人士看來(lái)，與可轉(zhuǎn)債申購(gòu)方式改為信用申購(gòu)后這一市場(chǎng)的熱度驟升有關(guān)。雨虹轉(zhuǎn)債、林洋轉(zhuǎn)債上市后的搶眼表現(xiàn)，在即使是走勢(shì)也不差的A股市場(chǎng)對(duì)比下，依然賺足了眼球。那么，此番背景下的可轉(zhuǎn)債基金是否會(huì)造就驚喜，還是一如定增基金、保本基金那般再度風(fēng)過(guò)遇冷？市場(chǎng)暫時(shí)看法不一。

水漲船高

算上剛剛成立的中歐可轉(zhuǎn)債基金在內(nèi)，同花順(300033,股吧)iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，目前市場(chǎng)上帶有“轉(zhuǎn)債”字樣的債券型開(kāi)放式基金共有24只（A、C類(lèi)份額合并計(jì)算），合計(jì)規(guī)模在40億元左右，與公募基金龐大的11.6萬(wàn)億體量相比，則如同是湖中的一桶水，僅占萬(wàn)分之三的比例。雖說(shuō)可轉(zhuǎn)債基金出現(xiàn)的時(shí)間并不晚，2004年興全可轉(zhuǎn)債的出現(xiàn)便已填補(bǔ)了這項(xiàng)空白，但時(shí)至今日，13年過(guò)去了，不得不說(shuō)，該主題基金仍是一類(lèi)小眾品種。

“這與可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)本身就是一小眾市場(chǎng)有關(guān)”，上海一位債券基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。他亦稱(chēng)，不排除后市在政策支持下，隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)擴(kuò)容加速，投資者關(guān)注度提升，加之股票市場(chǎng)震蕩上行，可轉(zhuǎn)債基金會(huì)火上一把，從近來(lái)多家基金公司抓緊布局這類(lèi)產(chǎn)品即可窺見(jiàn)一斑。公開(kāi)資料顯示，在中歐可轉(zhuǎn)債基金發(fā)行前，今年尚無(wú)一只同類(lèi)產(chǎn)品出現(xiàn)，而近一周之內(nèi)，就新“冒”出來(lái)3只可轉(zhuǎn)債基金，存量的可轉(zhuǎn)債基金也受到了關(guān)注，如今年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)近日出現(xiàn)在輿論前沿。

事實(shí)上，從今年下半年開(kāi)始，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的熱度才逐漸顯現(xiàn)，到了9月份，升溫明顯。一方面得益于業(yè)績(jī)， 自6月以來(lái)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)一路上行，9月中旬時(shí)累計(jì)漲幅已近13%，超過(guò)了滬深300和創(chuàng)業(yè)板；另一方面，政策利好頻傳，今年2月，再融資新規(guī)的出臺(tái)，使得轉(zhuǎn)債作為另類(lèi)的股權(quán)融資方式，迅速成為了定增融資的較好替代品。“監(jiān)管層簡(jiǎn)化可轉(zhuǎn)債的發(fā)行審核流程，降低申購(gòu)要求，鼓勵(lì)可轉(zhuǎn)債融資，這種對(duì)再融資市場(chǎng)的態(tài)度已經(jīng)非常顯而易見(jiàn)的”，上文提到的那位債券基金經(jīng)理表示。

今年9月8日，監(jiān)管部門(mén)發(fā)布《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》，將可轉(zhuǎn)債的資金申購(gòu)方式改為信用申購(gòu)更是引發(fā)了更多投資者對(duì)可轉(zhuǎn)債的注目。申購(gòu)可轉(zhuǎn)債不再需要提前繳納保證金，也沒(méi)有市值要求，只需要有證券賬戶(hù)即可參與申購(gòu)。隨之，越來(lái)越多的散戶(hù)投資者加入到“打債”隊(duì)伍中，有些券商甚至推出了“一鍵打債”的軟件功能，接著是雨虹轉(zhuǎn)債、林洋轉(zhuǎn)債等上市后大幅上漲，首日便錄得20%-30%的漲幅，同時(shí)，數(shù)據(jù)還顯示，進(jìn)入11月，可轉(zhuǎn)債的中簽率比A股打新還低。

擴(kuò)容后的機(jī)會(huì)

對(duì)于目前的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解，多家基金公司都表示看好。正在發(fā)行可轉(zhuǎn)債基金的華商基金擬任基金經(jīng)理張永志表示，可轉(zhuǎn)債當(dāng)下已經(jīng)具備了較為明顯的配置價(jià)值。

他認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債現(xiàn)在無(wú)論從轉(zhuǎn)股溢價(jià)率、轉(zhuǎn)債溢價(jià)率，還是轉(zhuǎn)債的絕對(duì)價(jià)格看，估值都較為合理。其實(shí)，基金三季報(bào)顯示，基金、保險(xiǎn)、年金、券商資管、信托等機(jī)構(gòu)在今年三季度已對(duì)可轉(zhuǎn)債或多或少地進(jìn)行了增倉(cāng)，數(shù)據(jù)顯示，在近2000只債券型開(kāi)放式基金中，有逾700只基金投資了可轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債市值占基金凈資產(chǎn)比例超過(guò)50%的達(dá)到了74只。