⊙記者 王彭 ○編輯 于勇

近期A股市場(chǎng)震蕩加劇，不少前期漲幅較大的個(gè)股或板塊出現(xiàn)了明顯回調(diào)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落之外，也不排除與近期有基金將業(yè)績(jī)考核時(shí)間提前，并進(jìn)行大幅調(diào)倉換股有關(guān)。在偏股基金今年整體取得了較佳的業(yè)績(jī)表現(xiàn)后，落袋為安或?qū)で蟾咝詢r(jià)比品種，已成為其近段時(shí)間的主要投資策略。

　　調(diào)倉“更具性價(jià)比”品種

自上周開始，A股市場(chǎng)出現(xiàn)降溫跡象，新能源汽車、次新股板塊紛紛回調(diào)的同時(shí)，深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在上周五雙雙跌逾2%，創(chuàng)下4個(gè)月以來單日最大跌幅。此外，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，深港通和滬港通的北上資金中，貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、中國(guó)平安(601318,股吧)、伊利股份(600887,股吧)等白馬龍頭股近1個(gè)月內(nèi)均出現(xiàn)不同程度的資金凈流出。

對(duì)此，中加基金表示，在經(jīng)歷了前一周市場(chǎng)整體單邊上揚(yáng)后，上周市場(chǎng)沖高回落并展開調(diào)整，白馬龍頭股波動(dòng)加大且出現(xiàn)新的分化，除保險(xiǎn)、銀行等少數(shù)權(quán)重龍頭股外，多數(shù)白馬藍(lán)籌股出現(xiàn)震蕩或調(diào)整，顯示市場(chǎng)開始出現(xiàn)一定分歧。同時(shí)，由于前期市場(chǎng)較為強(qiáng)勢(shì)，部分題材股或板塊漲幅較大，獲利盤兌現(xiàn)導(dǎo)致前期強(qiáng)勢(shì)板塊在上周遭遇較大回調(diào)，并帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。

另有業(yè)內(nèi)人士透露，上周市場(chǎng)震蕩加劇，也不排除與近期有基金將業(yè)績(jī)考核時(shí)間提前、相關(guān)基金進(jìn)行大幅調(diào)倉換股有關(guān)。財(cái)通證券分析師金敏認(rèn)為，臨近年末時(shí)點(diǎn)，部分獲利豐厚的資金已經(jīng)在積極調(diào)倉，減持前期漲幅較大且一定程度上透支未來的品種，轉(zhuǎn)而布局當(dāng)前更具有性價(jià)比的品種。

“我們上周進(jìn)行了調(diào)倉，對(duì)一些前期漲幅較大的行業(yè)板塊個(gè)股進(jìn)行了獲利了結(jié)，加入一些前期沒怎么上漲、風(fēng)險(xiǎn)收益比較好的股票。這些股票下跌空間有限，如果邊際收益有所改善的話，未來上漲空間會(huì)比較大。”滬上一位基金經(jīng)理坦言。

在翼虎投資看來，股市下跌的根源還是短期積累過大漲幅后獲利盤的正常回吐，優(yōu)質(zhì)白馬股逆勢(shì)勇創(chuàng)新高，就是慢牛行情沒有改變的最大佐證。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)快速釋放之后，可以更從容地調(diào)倉換股，為下一波上漲積極做好準(zhǔn)備。

　　短期防御為上

今年以來，在價(jià)值投資風(fēng)格主導(dǎo)的市場(chǎng)環(huán)境下，偏股基金大多取得了較為理想的業(yè)績(jī)回報(bào)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日，今年以來主動(dòng)偏股基金的平均凈值增長(zhǎng)率為13.13%，其中多達(dá)682只基金年內(nèi)漲幅超過20%。

臨近年末，為防御市場(chǎng)震蕩風(fēng)險(xiǎn)，不少基金采取分紅降倉的策略，來保證全年的“收成”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月以來偏股型公募基金已累計(jì)分紅42次，分紅總額達(dá)到15.2億元，相較于今年10月的9.35億元大幅提升。

“當(dāng)前時(shí)點(diǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)比獲取收益更重要。”有基金經(jīng)理對(duì)記者強(qiáng)調(diào)。在他看來，在投資的不同階段需要采取不同策略，當(dāng)市場(chǎng)沒有明顯機(jī)會(huì)時(shí)，就應(yīng)該進(jìn)行戰(zhàn)略防守?，F(xiàn)階段雖然不存在大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但好機(jī)會(huì)還需要耐心觀察和等待。

光大保德信基金經(jīng)理何奇認(rèn)為，來年的投資可以沿著三條主線來布局，第一條主線是傳統(tǒng)行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的估值重塑，第二條主線是5G和新能源汽車，第三主線是地產(chǎn)、券商等利率敏感性行業(yè)。

針對(duì)前期漲幅較大的白酒股，國(guó)聯(lián)安銳意成長(zhǎng)的基金經(jīng)理王超偉表示，即將到來的春節(jié)會(huì)給白酒行業(yè)帶來供需相對(duì)不平衡的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)可能略有波動(dòng)，但整體業(yè)績(jī)不會(huì)低于預(yù)期。另外，目前白酒行業(yè)部分股票估值可能偏高，應(yīng)仔細(xì)篩選，在行業(yè)順周期中重點(diǎn)關(guān)注彈性較大、具有高增長(zhǎng)能力的股票，比如二線白酒等。同時(shí)，對(duì)漲幅過高的白酒股進(jìn)行持倉調(diào)整，換成漲幅相對(duì)較低的股票，但整體配置仍在泛消費(fèi)領(lǐng)域。