國信策略：從政策底向市場底轉變

國信證券認為，當前各項政策對股市友好，“政策底”已經(jīng)確定無疑，從“政策底”到“市場底”歷史來看多少有些時滯。展望9月份的市場行情，認為市場將慢慢從從“政策底”向“市場底”轉變，看好后續(xù)市場有一波像樣反彈的機會。主要原因有以下三點：

一是從壓制股市的內(nèi)部因素來看，政策已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的轉向，特別是制約大盤的核心變量信用利差已經(jīng)出現(xiàn)了持續(xù)回落的態(tài)勢，“社融同比大幅回落”與“信用利差大幅飆升”這兩座壓制股市的大山將會被移去。二是外部環(huán)境出現(xiàn)好轉。近期人民幣匯率的企穩(wěn)回升也將從穩(wěn)定市場情緒及影響資金流動兩方面對市場形成利好。三是市場基本面不差。從已經(jīng)公布的上市公司2018年中報來看，上市公司整體的業(yè)績增速仍然不錯，ROE持續(xù)提高。板塊上建議積極關注金融和周期板塊。

　　廣發(fā)策略：絕處逢生 哪些行業(yè)可能“逆襲”？

絕處逢生，我們維持A股底部區(qū)域判斷。關注年末可能“逆襲”的細分行業(yè)：成長股中的5G；周期股中的地產(chǎn)。(1)中報偏股型公募基金“低配”的行業(yè)，可能在年末“逆襲”：成長股中的5G；周期股中的地產(chǎn)；(2)稀缺景氣度向上的成長中的α計算機；(3)配置受益于信用緩和的建筑；(4)主題關注自主可控、國企改革。

浙商證券：政策寬松去杠桿力度減弱行情逐步轉為積極

浙商證券認為，投資者擔心市場走勢并不意外，但過于悲觀并不必要。市場短期或難以改變震蕩格局，但我們對未來行情開始逐步轉為積極。主要基于五個方面：政策寬松，去杠桿力度減弱；央行重啟逆周期因子，匯率趨于穩(wěn)定；中報落地，經(jīng)濟企穩(wěn)；社保改革基于不增加企業(yè)負擔基礎上；產(chǎn)業(yè)資本增持，上市公司回購頻繁。

對于配置，短期建議關注基建領域。隨著周五自主可控大幅調(diào)整，但我們?nèi)匀唤ㄗh逢低關注高彈性的成長板塊主要是計算機、電子、通信和國防軍工等，重視云計算、網(wǎng)絡信息安全、新能源(車)、5G等題材機會。對于機構具有持有周期的投資者，選擇低估值，景氣向上，盈利改善的板塊，可以關注盈利修復的金融、匯率貶值沖擊減弱的航空、基建補短板后周期的玻璃和政策沖擊調(diào)整后的光伏板塊。中期繼續(xù)建議關注火電機會。

　　國泰君安：三大風險主線趨向緩和 市場在下行中孕育機會

國泰君安策略團隊認為，風險偏好修復進程反復，市場在下行中孕育機會。三大風險主線處于趨向緩和狀態(tài)，有利于風險偏好提升驅(qū)動中期反彈展開。金秋行情驅(qū)動主要來自于分母端，對于金秋行情的把握更需要從交易性思維出發(fā)，把握結構性行情機會。從細分領域亮點來看，計算機在云計算(進入加速增長期)、電子在5G和半導體、通信在5G、軍工在飛機。從主題上看，補短板相關的信息基礎設施建設將成為我國未來新一輪基建重點，建議重點關注5G、北斗、大數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡安全。

　　興證策略：反擊下半場漸近 關注“科技基建”方向

在7月初上證綜指也從2691階段性的低點實現(xiàn)了6%-8%的正收益。在8月初我們基于外部土耳其帶動新興市場匯率等擾動，認為“反擊”需要中場休息。近期投資者對內(nèi)部企業(yè)社保、創(chuàng)投基金稅收增加等表示擔憂。來自內(nèi)部和外部兩方面時而抑制投資者風險偏好讓本周行情一波三折。站在當前時點，我們認為國常會“穩(wěn)預期”緩解擔憂，政策底部持續(xù)凸顯。隨著國常會強調(diào)加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與智能制造結合、推動新舊動能轉換上持續(xù)發(fā)聲，可以期待科技建設“補短板”上相關政策。投資者在反擊下半場中可重點關注“科技基建”方向。但中期維度，由于內(nèi)部全A盈利底部未到，新興市場的匯率沖擊尚未結束，我們?nèi)匀痪S持謹慎態(tài)度。

　　安信策略：市場有望迎反彈機會窗口 關注“回購熱”

目前市場情緒處于低迷狀態(tài)，一些中期問題已成為共識，經(jīng)濟與企業(yè)盈利趨勢等。但在考慮中期問題外，我們也不能忽視市場邊際變化及其可能帶來的機會。

未來1-2個月，市場的核心驅(qū)動來源于流動性和風險偏好。流動性方面，貨幣政策收短放長，有助于信貸傳導渠道的疏通。內(nèi)部來自于政策與改革預期，包括財稅調(diào)整和四中全會預期，我們認為未來一個階段將是往有利發(fā)展。

總體而言，市場將展開反彈，反彈的幅度會與穩(wěn)金融、減稅降費、改革開放的力度及預期相關，反彈會呈現(xiàn)整體性修復，但我們傾向看得更長遠，更關注符合國家戰(zhàn)略導向和產(chǎn)業(yè)升級方向的新經(jīng)濟(新科技、新消費、新服務)，具體包括5G、醫(yī)藥、云計算、航空裝備、半導體、新能源汽車等。