證券公司、基金管理公司、期貨公司外商股比限制取消的具體時間點已經(jīng)確定。

10月11日，證監(jiān)會發(fā)言人在例行新聞發(fā)布會上表示，將在2020年逐步取消證券公司、基金管理公司、期貨公司外商持股比例限制。具體為：

2020年1月1日，取消期貨公司外資股比限制；

2020年4月1日，取消基金管理公司外資股比限制；

2020年12月1日，取消證券公司外資股比限制。

至今年7月20日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室宣布了11項金融業(yè)進(jìn)一步對外開放的政策措施，將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。10月11日，證券公司、基金管理公司、期貨公司外商股比限制取消的時間節(jié)點最終確定。

下一步，證監(jiān)會將堅定落實對外開放總體部署，積極推進(jìn)資本市場對外開放進(jìn)程，繼續(xù)依法合規(guī)高效做好合資證券公司、基金管理公司的設(shè)立或變更實際控制人的審核工作。

　　外資股比限制取消三大時間點明確

期貨公司、基金管理公司、證券公司取消外資股比限制的時間表明確：

自2020年1月1日起，取消期貨公司外資股比限制；

自2020年4月1日起，在全國范圍內(nèi)取消基金管理公司外資股比限制；

自2020年12月1日起，在全國范圍內(nèi)取消證券公司外資股比限制。

今年7月，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室宣布，按照“宜快不宜慢，宜早不宜遲”的原則，將原定于2021年取消期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。政策發(fā)布后，證監(jiān)會已于2018年8月發(fā)布外商投資期貨公司管理辦法，將外商投資期貨公司股比放寬至51%，3年后不再設(shè)限。

證監(jiān)會進(jìn)一步?jīng)Q定，自2020年1月1日起取消期貨公司外資股比限制，外商可依據(jù)《期貨交易管理條例》、《期貨公司監(jiān)督管理辦法》、《外商投資期貨公司管理辦法》等相關(guān)管理條例向證監(jiān)會提交行政許可申請，符合條件的外商持股比例可至100%，證監(jiān)會將依法依規(guī)予以審批。

2019年7月20日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室對外發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對外開放的有關(guān)舉措》，將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。

目前，外資股比放寬至51%的政策已落實落地。證監(jiān)會于2018年發(fā)布實施了《外商投資證券公司管理辦法》和《外商投資期貨公司管理辦法》等管理規(guī)定，已先后核準(zhǔn)設(shè)立4家外資控股的證券公司和基金管理公司。不少外資機(jī)構(gòu)對加大對華投資、參與中國資本市場建設(shè)發(fā)展表達(dá)了積極的意愿，開放政策效果和各方反應(yīng)良好，為加快推進(jìn)證券基金期貨行業(yè)對外開放創(chuàng)造了有利條件。

東北證券研究總監(jiān)付立春對券商中國記者表示，外資股比限制放開，對提升中國資本市場對外開放水平有重要的積極作用。從過去的經(jīng)驗來看，外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國，其自身定位、國際經(jīng)驗、差異化和相對高端的國際化產(chǎn)品和服務(wù)能夠提升和豐富中國投行的服務(wù)。對國內(nèi)原有機(jī)構(gòu)的沖擊也沒有很劇烈，更大的意義在于做大蛋糕，共同提升。

證監(jiān)會表示，將繼續(xù)堅定落實我國對外開放的總體部署，積極推進(jìn)資本市場對外開放進(jìn)程，扎扎實實做好每一項對外開放的具體工作，繼續(xù)依法、合規(guī)、高效地做好合資證券公司、基金管理公司設(shè)立或變更實際控制人審核工作。

　　外資加速入場，利于市場機(jī)制完善

9月10日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國家外匯管理局決定取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)的投資額度限制。結(jié)合之前金融穩(wěn)定發(fā)展委員會推出的11條金融業(yè)對外開放措施，以及MSCI不斷擴(kuò)大A股納入因子等一系列動作，金融開放加速的信號非常明確。

付立春表示，對于市場而言，放開期貨和證券公司的外資股比限制，有利于提升A股的國際化水平，中國資本市場的國際化進(jìn)程將大大提速。大量外資進(jìn)入，對當(dāng)前的投資風(fēng)格，以及散戶為主的市場結(jié)構(gòu)的改善，都將起到積極的促進(jìn)作用。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，隨著外資流入，外資金融機(jī)構(gòu)參與內(nèi)地市場的廣度和深度提升，也將有利于市場機(jī)制的完善和市場成熟度的提升。

中泰證券研報估算，2018年6月A股開始納入MSCI指數(shù)體系，但納入因子只占2.5%。2018年9月納入因子提高到5%。2019年底前，納入因子將分三步增加至20%(5月、8月、11月)，預(yù)計全年帶來的被動增量資金就有910億元。目前擴(kuò)容第二步已在8月27日收盤后生效，A股納入因子從10%擴(kuò)至15%，被動資金在當(dāng)天全部到位。

9月30日，國慶節(jié)前的最后一個交易日，北向資金尾盤再現(xiàn)集體涌入，全天小幅凈流出6.34億元。至此，北向資金9月的月度凈流入金額達(dá)到了646.64億元，刷新了其歷史單月的最大凈流入額。此前，北向資金月度凈流入金額超過600億元的共有2次，即2019年1月和2月，分別為606.9億元和603.9億元。

而對比A股今年曾走出的春季行情，分析人士認(rèn)為，彼時北向資金的踴躍入市，對于“小行情”的催動作用不可忽視。因此，若北向資金后續(xù)能延續(xù)9月規(guī)模的凈流入，未來大勢可以保持相對樂觀。

當(dāng)前，外資已成為A股市場重要的增量資金。2017年后，外資持股規(guī)模已超過國內(nèi)股票型基金資產(chǎn)總規(guī)模，且呈加速增長趨勢。外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入不僅僅帶來先進(jìn)的投資理念，也會促進(jìn)市場機(jī)制的改革。

李迅雷表示，市場機(jī)制的改革才是國內(nèi)市場投資風(fēng)格與投資理念與國際接軌的主要推力。對外開放和機(jī)制改革可以相互促進(jìn)：一方面，沒有機(jī)制上的改革和完善，對外開放的力度和深度就會受限制，外資參與的積極性就難提升，即使外資一定程度上進(jìn)入，恐怕也要“入鄉(xiāng)隨俗”；另一方面，對外開放的過程中，外資金融機(jī)構(gòu)的投資行為、對監(jiān)管的需求等都能促進(jìn)A股市場化機(jī)制的改革和完善。

　　金融對外開放提速

早在2018年博鰲亞洲論壇上，我國進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對外開放的具體措施和時間表發(fā)布。

彼時發(fā)布的金融領(lǐng)域的開放措施有六方面，其中便包括：將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%，三年后不再設(shè)限。

而在此前的2019年夏季達(dá)沃斯論壇上，中方也宣布將提前一年全面放開金融業(yè)股比限制，金融業(yè)全面開放提速。也就是說，將會在明年也就是2020年提前一年取消證券、期貨、壽險外資股比限制。

今年7月20日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室宣布了一系列金融業(yè)進(jìn)一步對外開放的政策措施回應(yīng)了上述內(nèi)容，在11條金融業(yè)對外開放措施中明確提出，將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。

在此背景下，不少外資機(jī)構(gòu)對加大對華投資、參與中國資本市場建設(shè)發(fā)展表達(dá)了積極的意愿，開放政策效果和各方反應(yīng)良好，為加快推進(jìn)證券基金期貨行業(yè)對外開放創(chuàng)造了有利條件。其中，3家外資控股券商，分別是瑞銀證券、摩根大通證券(中國)和野村東方國際證券。其中瑞銀證券以瑞銀集團(tuán)增持方式成為外資控股券商，摩根大通證券(中國)和野村東方國際證券為核準(zhǔn)新設(shè)券商。

今年4月15日晚間，方正證券公告稱，在當(dāng)天召開的公司第三屆董事會第二十四次會議同意瑞信方正與瑞士信貸簽署增資相關(guān)協(xié)議，瑞士信貸銀行預(yù)計增資6.28億元，增資完成后持股比例由33%提高到51%，瑞信方正有望成為第四家外資控股合資券商。

外資券商通過合資企業(yè)在中國開展證券業(yè)務(wù)已有超過20年的歷史。我國首家合資券商中金公司于1995年設(shè)立，目前我國的合資證券公司共有12家，包括中金公司、瑞銀證券、高盛高華、德邦證券、中德證券、瑞信方正、摩根士丹利華鑫、東方花旗、華菁證券、申港證券、東亞前海、匯豐前海等。

證監(jiān)會表示，經(jīng)過近三十年的發(fā)展，中國證券、基金和期貨行業(yè)已取得長足進(jìn)步，通過擴(kuò)大行業(yè)開放，鼓勵良性競爭，持續(xù)增強(qiáng)實力，有利于營造良好的市場生態(tài)和營商環(huán)境，促進(jìn)行業(yè)服務(wù)水平實現(xiàn)躍升，以更優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)滿足實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和人民對美好生活的需要。

不久前，證監(jiān)會公布資本市場深化改革12條也明確，要加快推進(jìn)資本市場高水平開放。抓緊落實已公布的對外開放舉措，維護(hù)開放環(huán)境下的金融安全。

下一步，證監(jiān)會將加快完善配套安排，扎實做好上述開放措施的落實落地，提升開放環(huán)境下的監(jiān)管能力，有效防范風(fēng)險，確保開放工作有序穩(wěn)步推進(jìn)。