⊙本報兩會報道組

資管新規(guī)、理財新規(guī)發(fā)布實施以來，銀行理財正本清源，逐漸回歸“受人之托、代客理財”的初心。逾20萬億元銀行理財承擔(dān)著市場的期許：為投資者提供更豐富的投資理財選擇，為資本市場增加更強(qiáng)大的資金來源，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展?fàn)I造更好的金融環(huán)境。

全國兩會期間，全國政協(xié)常委、全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會主任、原銀監(jiān)會主席尚福林接受上海證券報記者書面采訪時表示，《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》進(jìn)一步明確銀行公募理財可通過公募基金間接投資股票，為資產(chǎn)投向拓展了更自由的配置空間。

尚福林認(rèn)為，這是一個多方共贏的選擇。其中，對資本市場而言，有利于引入更多中長期資金，改善現(xiàn)有投資者結(jié)構(gòu)，把散戶投資者引向公募基金、公募理財產(chǎn)品等方式間接參與資本市場投資，減少市場因短期行為造成的波動，提升市場交

易活躍度，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展?fàn)I造更好的金融環(huán)境。

理財產(chǎn)品權(quán)益類投資空間巨大

上海證券報：資管新規(guī)、理財新規(guī)發(fā)布以來，銀行理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，符合新規(guī)方向的凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行力度不斷加大，在為投資者提供了更豐富的投資理財選擇的同時，也為資本市場增加了更強(qiáng)大的資金來源。請問，您如何看待未來銀行理財對資本市場發(fā)展起到的作用？

尚福林：我國銀行理財產(chǎn)品是資管行業(yè)的重要組成部分，理財資金也是資管行業(yè)中的主要資金來源。與券商、基金、保險、信托等其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相比，銀行具有明顯的產(chǎn)品渠道優(yōu)勢，客戶群體龐大。資管新規(guī)、理財新規(guī)發(fā)布以來，理財業(yè)務(wù)正按照監(jiān)管導(dǎo)向有序調(diào)整，總體運(yùn)行平穩(wěn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已發(fā)生了重要變化。

截至今年一季度末，銀行及理財子公司非保本理財產(chǎn)品合計余額23.4萬億元，73%的銀行理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，凈值型產(chǎn)品余額占比與新規(guī)前相比有了大幅提高，新設(shè)立的理財子公司業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好。

資管新規(guī)為資產(chǎn)多元化配置打開通道。《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》進(jìn)一步明確銀行公募理財可通過公募基金間接投資股票，為資產(chǎn)投向拓展了更自由的配置空間。我認(rèn)為這是一個多方共贏的選擇。

對資本市場而言，有利于引入更多中長期資金，改善現(xiàn)有投資者結(jié)構(gòu)，把散戶投資者引向公募基金、公募理財產(chǎn)品等方式間接參與資本市場投資，減少市場因短期行為造成的波動，提升市場交易活躍度，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展?fàn)I造更好的金融環(huán)境。

對理財產(chǎn)品發(fā)展而言，從目前理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，權(quán)益類投資空間還很巨大，也是發(fā)展的短板。銀行公募理財通過公募基金間接進(jìn)入資本市場豐富了不同風(fēng)險偏好的產(chǎn)品體系，為投資者和項目有效對接提供平臺，促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金；通過提升權(quán)益類資產(chǎn)配比，也有助于獲取相對穩(wěn)健和更高產(chǎn)品投資回報，更好滿足大眾投資者理財需求。

對個人投資者而言，資本市場在居民財富積累和再分配中角色越來越重，理財產(chǎn)品投資資本市場也為投資者，特別是中高風(fēng)險承受能力的投資者提供了更豐富的投資理財選擇，有機(jī)會共享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、企業(yè)成長發(fā)展中釋放的紅利。

與此同時，也要關(guān)注兩方面的挑戰(zhàn)。一是投資者培育。個人客戶仍然是銀行理財最主要的客戶。由于過去對銀行理財有“隱性剛兌”和“固定收益”的預(yù)期，在資管新規(guī)全面打破剛性兌付下，銀行理財進(jìn)入資本市場面臨較大的投資者教育壓力。為此，要強(qiáng)化投資者適當(dāng)性和銷售合規(guī)性管理，壓實金融機(jī)構(gòu)保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的義務(wù)和主體責(zé)任。

二是投研能力。過去銀行理財主要借助類信貸和資產(chǎn)池的運(yùn)營模式開展業(yè)務(wù)，在資管新規(guī)要求回歸本源的導(dǎo)向下，銀行理財面臨較大的主動管理壓力。加強(qiáng)銀行券商合作，發(fā)揮各自在客戶渠道、投研能力的比較優(yōu)勢，是一種不錯的現(xiàn)實選擇。

疫情期間對薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度加大

上海證券報：新冠肺炎疫情發(fā)生以來，小微企業(yè)生存環(huán)境惡化。各部委、地方出臺了多項針對小微企業(yè)融資的舉措。您認(rèn)為，在實踐中，目前小微企業(yè)融資情況如何？

尚福林：小微企業(yè)始終是金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。前期政策在促進(jìn)民營和小微企業(yè)金融服務(wù)增量、擴(kuò)面、提質(zhì)、降本等方面，取得了積極成效。在這次抗擊疫情過程中，許多小微企業(yè)因疫情影響，短期內(nèi)償貸能力下降，違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險上升。

為此，在金融推動疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展過程中，重點(diǎn)加大了對中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的金融支持，積極幫扶受困小微企業(yè)，著力解決債務(wù)償還、資金周轉(zhuǎn)、擴(kuò)大融資等問題。對受困小微企業(yè)和涉農(nóng)主體減息讓利，給予下調(diào)利率、延遲收息、調(diào)整還本付息方式等優(yōu)惠。按照市場化、法治化原則，對2020年1月25日以來到期的困難中小微企業(yè)貸款，實施臨時性延期還本付息安排。按照“增量、擴(kuò)面、提質(zhì)、降本”總體要求，加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，確保普惠金融領(lǐng)域整體信貸增長不受疫情沖擊。

截至2020年一季度末，銀行業(yè)新增貸款投放和債券投資分別為7.8萬億元和1.7萬億元，均明顯超過上年同期水平。其中，企業(yè)信用貸款新增2.4萬億元，超過去年全年水平。全國小微企業(yè)貸款余額38.9萬億元，其中普惠型小微企業(yè)貸款余額12.55萬億元，同比增速25.93%，高于各項貸款增速13.48個百分點(diǎn)。一季度全國銀行業(yè)累計發(fā)放的普惠型小微企業(yè)貸款平均利率6.15%，同比下降0.72個百分點(diǎn)。自1月以來，到期貸款本息延期規(guī)模超過1萬億元。

解決小微企業(yè)融資問題是系統(tǒng)性工程

上海證券報：目前小微企業(yè)“融資難”“融資貴”問題還在哪些方面體現(xiàn)？您對此有何建議？

尚福林：盡管相關(guān)措施取得了一定成效，但整體上小微企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)獲得的金融資源與它在經(jīng)濟(jì)社會中的重要地位，特別是在“六穩(wěn)”“六保”任務(wù)中的重要作用還不匹配；市場主體的主觀感受仍有差距。其中有疫情這種短期外部沖擊和宏觀環(huán)境的影響，更多是深層次的問題和障礙需要解決。銀行與小微企業(yè)之間信息不對稱、地位不平等、風(fēng)險偏好不匹配、政策傳導(dǎo)不通暢等問題不同程度存在，特別是由于信用信息體系仍不完善，金融機(jī)構(gòu)采集、辨識民營小微企業(yè)信息難度大、耗時長、成本高，增加了市場摩擦，抬高了交易成本，制約融資可得性。

從短期看，幫扶小微企業(yè)應(yīng)對疫情沖擊，需要采取臨時性延期還本付息等非常規(guī)、臨時性的特殊政策。更加精準(zhǔn)地做好續(xù)貸，對疫情前生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定、財務(wù)狀況無異常、信用記錄良好的存量小微企業(yè)客戶，因疫情影響出現(xiàn)暫時資金困難的，從企業(yè)長期發(fā)展前景出發(fā)，給予必要的續(xù)貸、展期、增加授信額度等支持，緩解企業(yè)財務(wù)支出和流動性壓力，給予企業(yè)一段時間的緩沖期，幫助企業(yè)盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序。

從中長期看，解決小微企業(yè)融資問題是項系統(tǒng)性工程。在做好“增量、擴(kuò)面、提質(zhì)、降本”金融服務(wù)的同時，更加需要從體制機(jī)制入手，持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善金融市場結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道，加大有效供給。探索借助科技手段，降低經(jīng)營成本，提高風(fēng)控能力。推動信用體系建設(shè)，用企業(yè)信用積累代替抵質(zhì)押物依賴。運(yùn)用差異化政策措施和工具，構(gòu)建穩(wěn)定、可預(yù)期的政策環(huán)境，穩(wěn)定市場主體預(yù)期，從根本上建立起敢貸、能貸和愿貸機(jī)制，更為精準(zhǔn)地引導(dǎo)金融資源流向民營、小微企業(yè)和社會民生等薄弱領(lǐng)域。