“統(tǒng)一資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)需要充分考慮市場(chǎng)的承受能力，實(shí)施新老劃斷。但這僅是監(jiān)管的第一步，央行還會(huì)與其他監(jiān)管部門(mén)繼續(xù)通力合作、加強(qiáng)協(xié)調(diào)，落實(shí)全國(guó)金融工作會(huì)議的要求，及時(shí)評(píng)估監(jiān)管規(guī)則的有效性，并適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。”央行金融穩(wěn)定局副局長(zhǎng)陶玲29日在“2017年中國(guó)資產(chǎn)管理年會(huì)”上表示。

她同時(shí)強(qiáng)調(diào)，中國(guó)目前金融科技日新月異、創(chuàng)新業(yè)務(wù)應(yīng)接不暇，還需要探索構(gòu)建更完善的科技監(jiān)管體系。

資管業(yè)務(wù)監(jiān)管新理念

去年底以來(lái)，央行會(huì)同相關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)積極制定統(tǒng)一的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制。相關(guān)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)如何設(shè)定，一直被金融市場(chǎng)密切關(guān)注。

央行金融穩(wěn)定局副局長(zhǎng)陶玲在本次資產(chǎn)管理年會(huì)上向市場(chǎng)闡述了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管的新理念。陶玲表示，統(tǒng)一資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制的初衷，源于近年來(lái)資產(chǎn)管理領(lǐng)域出現(xiàn)了一定程度的亂象。統(tǒng)一資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)則，重要的是要樹(shù)立資管業(yè)務(wù)監(jiān)管的“新”理念。

概括而言，“新”主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面：

一是加強(qiáng)宏觀審慎管理。資管業(yè)務(wù)不是一個(gè)單獨(dú)行業(yè)的業(yè)務(wù)，而是橫跨不同行業(yè)、市場(chǎng)、產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。這需要從整體宏觀、跨周期、跨行業(yè)的視角，建立宏觀審慎政策工具，加強(qiáng)擬周期的監(jiān)測(cè)和調(diào)節(jié)，降低影子銀行風(fēng)險(xiǎn)、期限錯(cuò)配和流動(dòng)性性風(fēng)險(xiǎn)，打破剛性兌付。

二是落實(shí)功能監(jiān)管。功能監(jiān)管的含義是不再對(duì)資管產(chǎn)品按照機(jī)構(gòu)類型進(jìn)行劃分，而是按照產(chǎn)品的功能、產(chǎn)品的特性來(lái)劃分，同類產(chǎn)品適用同等規(guī)則。比如，可以把產(chǎn)品按募集的方式劃為公募產(chǎn)品、私募產(chǎn)品。公募產(chǎn)品面向公眾投資者，私募產(chǎn)品面向合格投資者，它們之間適用投資范圍、信息披露、杠桿水平等監(jiān)管規(guī)則有所不同。再比如，按照投資方向不同，也可以分為固定收益類、權(quán)益類、混合類等資管產(chǎn)品，對(duì)這些產(chǎn)品進(jìn)行分類監(jiān)管。

三是堅(jiān)持穿透式監(jiān)管。對(duì)于多層嵌套和通道業(yè)務(wù)，需要建立一套覆蓋產(chǎn)品的發(fā)行、資金募集、產(chǎn)品投向各個(gè)環(huán)節(jié)的綜合統(tǒng)計(jì)制度，以此為基礎(chǔ)開(kāi)展穿透式監(jiān)管，穿透了解產(chǎn)品最終的投資者、穿透底層資產(chǎn)、穿透杠桿水平等。

四是嚴(yán)格行為監(jiān)管。加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的行為監(jiān)管，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立良好的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)操作體系和風(fēng)控制度，從業(yè)人員要有良好資質(zhì)和道德操守。加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，把合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者。特別是，金融機(jī)構(gòu)不能夠用理財(cái)資金與自身關(guān)聯(lián)方進(jìn)行不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易、利益輸送、操縱市場(chǎng)。

五是實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的全覆蓋。未經(jīng)批準(zhǔn)不得開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，把非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行、銷售、代銷理財(cái)產(chǎn)品的行為，納入監(jiān)管視野中。

六是強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)調(diào)。在制定規(guī)則的過(guò)程中，堅(jiān)持積極穩(wěn)妥、審慎推進(jìn)，防范風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)范行業(yè)相結(jié)合，充分考慮市場(chǎng)的承受能力，對(duì)各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)要設(shè)置合理的過(guò)渡期，實(shí)施新老劃斷，不能搞一刀切。同時(shí)要對(duì)金融創(chuàng)新趨利避害，一分為二，留出空間。在這個(gè)過(guò)程中，加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通，引導(dǎo)市場(chǎng)形成穩(wěn)定預(yù)期。

“未來(lái)統(tǒng)一的資管業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)后，央行還會(huì)與監(jiān)管部門(mén)繼續(xù)通力合作、加強(qiáng)協(xié)調(diào)，落實(shí)全國(guó)金融工作會(huì)議的要求，及時(shí)評(píng)估監(jiān)管規(guī)則的有效性，并適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。”陶玲表示。

監(jiān)管安排需推陳出新

規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)始終是一個(gè)開(kāi)放性的課題。

陶玲表示，當(dāng)前我們正面臨著一個(gè)技術(shù)日新月異、創(chuàng)新應(yīng)接不暇的環(huán)境，已經(jīng)有一些金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始運(yùn)用人工智能、機(jī)器人（300024）投顧等方式嘗試管理資產(chǎn)業(yè)務(wù)。那么如何強(qiáng)化其中的風(fēng)險(xiǎn)隔離？如何防范利益沖突？如何防止算法同質(zhì)化導(dǎo)致羊群效應(yīng)？這是擺在監(jiān)管者面前的新課題。

她表示，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)介入到資管行業(yè)，金融產(chǎn)品工具出現(xiàn)融合，出現(xiàn)了識(shí)別難、定性難、穿透難，最終導(dǎo)致監(jiān)管難。對(duì)此，要在FinTech年代，開(kāi)拓RegTech，提高監(jiān)管科技水平，終結(jié)在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后才追究風(fēng)險(xiǎn)源的陳舊監(jiān)管技術(shù)，建立應(yīng)對(duì)交易復(fù)雜化和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的監(jiān)管安排。