上交所官網(wǎng)7月19日消息稱，將于科創(chuàng)板上市股票與存托憑證數(shù)量滿30只后的第11個(gè)交易日正式發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)，簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)50”。

上交所同日在就科創(chuàng)板開(kāi)市初期交易制度答記者問(wèn)時(shí)表示，相比主板交易機(jī)制，在科創(chuàng)板引入一系列創(chuàng)新交易機(jī)制安排，其中需要投資者重點(diǎn)關(guān)注四方面的變化。上交所同時(shí)呼吁市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，摒棄割韭菜的交易方式。基于企業(yè)基本面進(jìn)行判斷，理性投資，科學(xué)決策。進(jìn)一步凝聚共識(shí)，形成合力，共同愛(ài)護(hù)科創(chuàng)板，落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略、維護(hù)改革成果。

上交所表示，指數(shù)的推出能夠及時(shí)反映科創(chuàng)板市場(chǎng)上市公司的整體價(jià)格表現(xiàn)，進(jìn)一步體現(xiàn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及其發(fā)展變化，豐富上證指數(shù)體系。

目前，國(guó)際上具有影響力、認(rèn)知度較高的指數(shù)主要為成份指數(shù)，不僅可以作為衡量市場(chǎng)整體表現(xiàn)的標(biāo)尺，也是資產(chǎn)配置、投資與風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的必要工具。

上交所介紹，上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)的編制充分借鑒了境內(nèi)外市場(chǎng)指數(shù)及指數(shù)化投資產(chǎn)品發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，一是明確成份指數(shù)樣本數(shù)量，當(dāng)科創(chuàng)板上市股票與存托憑證數(shù)量不足50只時(shí)，全部入選，待數(shù)量超過(guò)50只后，固定樣本數(shù)量為50只，有利于集中反映核心上市公司股價(jià)表現(xiàn)，同時(shí)便于指數(shù)型產(chǎn)品跟蹤投資；二是以自由流通市值加權(quán)，并設(shè)置個(gè)股權(quán)重上限，避免個(gè)股權(quán)重過(guò)大，增強(qiáng)了指數(shù)的投資性，符合主流成份指數(shù)編制方法。

“科創(chuàng)50”指數(shù)使用國(guó)際通行的指數(shù)編制方法，采用市值規(guī)模和流動(dòng)性指標(biāo)為篩選標(biāo)準(zhǔn)，選取綜合排名靠前的50只股票與存托憑證作為樣本股，以自由流通市值加權(quán)。為避免單只樣本股權(quán)重過(guò)高對(duì)指數(shù)的走勢(shì)產(chǎn)生過(guò)大影響，指數(shù)對(duì)個(gè)股設(shè)置15%的權(quán)重上限。指數(shù)初始樣本為發(fā)布日已上市滿11個(gè)交易日的科創(chuàng)板股票與存托憑證。在指數(shù)樣本股滿50只前，科創(chuàng)板上市股票與存托憑證上市滿11個(gè)交易日計(jì)入，當(dāng)指數(shù)樣本股達(dá)到50只后，鎖定樣本股數(shù)不再增加，按照指數(shù)規(guī)則定期調(diào)樣。

上交所表示，目前，國(guó)際上具有影響力、認(rèn)知度較高的指數(shù)主要為成份指數(shù)，成份指數(shù)的推出既能夠及時(shí)反映板塊整體走勢(shì)情況，又有助于集中反映核心上市公司股價(jià)表現(xiàn)，在客觀、準(zhǔn)確評(píng)價(jià)市場(chǎng)的同時(shí)，為指數(shù)型投資產(chǎn)品提供跟蹤標(biāo)的。因此，擬先推出“科創(chuàng)50”。

上交所介紹，選擇滿30只作為指數(shù)編制發(fā)布必要條件的原因是此時(shí)樣本數(shù)量在保證指數(shù)樣本股分散化效果和推出及時(shí)性之間基本平衡。一方面，為及時(shí)反映科創(chuàng)板市場(chǎng)上市公司的整體價(jià)格表現(xiàn)，適應(yīng)市場(chǎng)需求，應(yīng)盡快推出能表征科創(chuàng)板的指數(shù)；另一方面，30只樣本股已可初步滿足樣本分散的要求，隨著新上市股票與存托憑證逐步計(jì)入，指數(shù)的代表性將不斷提升。

科創(chuàng)板股票與存托憑證將于2020年1月22日起按照現(xiàn)行指數(shù)規(guī)則納入上證綜指，納入上證成份指數(shù)樣本空間的規(guī)則將在指數(shù)專家委員會(huì)審議后另行公告。首批企業(yè)上市后，上交所將持續(xù)進(jìn)行跟蹤評(píng)估，充分聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)。

上交所在就科創(chuàng)板開(kāi)市初期交易制度答記者問(wèn)時(shí)介紹，科創(chuàng)板在交易機(jī)制上的變化主要體現(xiàn)在四大方面。

一是放開(kāi)/放寬漲跌幅限制。與主板不同，科創(chuàng)板股票上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，之后每日漲跌幅由主板的10%放寬至20%。放寬漲跌幅限制的主要目的是為了讓市場(chǎng)充分博弈，盡快形成均衡價(jià)格，提高定價(jià)效率。在新股上市初期，股票日內(nèi)波動(dòng)可能會(huì)較主板顯著加大，建議個(gè)人投資者審慎參與，切忌盲目跟風(fēng)。

二是引入價(jià)格申報(bào)范圍限制?？苿?chuàng)板此次引入的“價(jià)格申報(bào)范圍限制”，即在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，限價(jià)申報(bào)的買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%；賣出申報(bào)價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的98%。比如，某只股票當(dāng)前最優(yōu)買入申報(bào)價(jià)格為10元，則賣出申報(bào)價(jià)格不得低于9.8元；或者當(dāng)前最優(yōu)賣出申報(bào)價(jià)格為10元，則買入申報(bào)價(jià)格不得高于10.2元。

需要注意的是，因價(jià)格變動(dòng)較快以及行情延遲等原因，部分投資者填報(bào)的訂單價(jià)格可能會(huì)因超出上述價(jià)格申報(bào)范圍而出現(xiàn)廢單。對(duì)于希望盡快成交的投資者，建議使用本方最優(yōu)或者對(duì)手方最優(yōu)市價(jià)訂單。

三是優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌機(jī)制。結(jié)合科創(chuàng)板企業(yè)特點(diǎn)，上交所對(duì)A股已有的臨時(shí)停牌機(jī)制進(jìn)行了兩方面的優(yōu)化，一是放寬臨時(shí)停牌的觸發(fā)閾值，從10%和20%分別提高至30%和60%，以避免上市首日頻繁觸發(fā)停牌；二是將兩次停牌的持續(xù)時(shí)間均縮短至10分鐘。需要注意的是，在盤中臨時(shí)停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報(bào)或撤單，但是不會(huì)實(shí)時(shí)揭示行情。停牌結(jié)束后，交易所會(huì)對(duì)現(xiàn)有訂單集中撮合。

四是市價(jià)訂單設(shè)置了保護(hù)限價(jià)。投資者下市價(jià)訂單時(shí)必須同步輸入保護(hù)限價(jià)，否則該筆訂單無(wú)效。對(duì)市價(jià)訂單設(shè)置限價(jià)保護(hù)主要出于以下兩點(diǎn)考慮：一是在市場(chǎng)流動(dòng)性差的情況下，可以防范因市價(jià)訂單帶來(lái)的價(jià)格大幅波動(dòng)，也為投資者控制下單成本提供了保護(hù)工具；二是有助于券商在無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的情形下，對(duì)市價(jià)訂單作資金前端控制。

此外，科創(chuàng)板還引入了盤后固定價(jià)格交易，新增了兩類市價(jià)訂單類型，優(yōu)化了融券機(jī)制，提高了最小報(bào)單數(shù)量。

上交所指出，科創(chuàng)企業(yè)往往具有業(yè)績(jī)不確定性大、估值難度高等特點(diǎn)，因此，在新股上市初期其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)往往較大。從境外市場(chǎng)來(lái)看，新股上市初期也存在較大波動(dòng)。2019年上半年，納斯達(dá)克新股上市前20日，日漲幅最大達(dá)到316.5%，日跌幅最大為52.0%。香港主板新股上市前20日，日漲幅最大為218.6%，日跌幅最大48.0%。

從個(gè)股情況來(lái)看，比如去年9月在納斯達(dá)克上市的蔚來(lái)汽車，發(fā)行價(jià)為6.26美元，前三個(gè)交易日一度上漲至13.80美元，漲幅達(dá)120.44%，其后開(kāi)始大跌并在10個(gè)交易日內(nèi)跌破發(fā)行價(jià)。又比如今年5月在納斯達(dá)克上市的瑞幸咖啡，在經(jīng)歷了首日52%的暴漲后一路下跌并在第五個(gè)交易日跌破發(fā)行價(jià)。

科創(chuàng)企業(yè)因其科技含量、企業(yè)發(fā)展模式都與傳統(tǒng)企業(yè)有所不同，因而投資者在對(duì)科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投資價(jià)值判斷的時(shí)候也應(yīng)脫離此前單一的“唯市盈率論”，根據(jù)企業(yè)的不同模式尋找到最適合的價(jià)值判斷指標(biāo)，進(jìn)行多維度審視，做多角度驗(yàn)證，理性投資、進(jìn)階投資。