寧德網(wǎng)消息 (于文計(jì)) 4月8日，上海舉行了股指期貨啟動(dòng)儀式。這周，首批四個(gè)滬深300股票指數(shù)期貨合約就將在中國(guó)金融期貨交易所掛牌交易了。投資人現(xiàn)在最要緊的是調(diào)整心態(tài)。畢竟適當(dāng)性制度強(qiáng)調(diào)的有錢、有知識(shí)、有經(jīng)驗(yàn)的“三有政策”，都不如有一個(gè)良好的心態(tài)。

股指期貨是什么?就是用杠桿買基金。無(wú)論從股指期貨字面含義拆分，還是作為金融衍生品的源頭剖析，股指期貨均可解析為兩部分：指數(shù)基金和期貨，這兩者融合衍生出———配備期貨交易制度的指數(shù)基金———股指期貨。所以，股指期貨就是一個(gè)指數(shù)基金。

馬上要推出的股指期貨標(biāo)的是滬深300指數(shù)，而滬深300指數(shù)是300個(gè)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的組合，相當(dāng)于一個(gè)大指數(shù)基金。普通股票基金大部分只投20至50只股票組合，即使ETF50、180、300等指數(shù)型基金，投資組合也小于或等于300個(gè)股。因而不論從波動(dòng)的穩(wěn)定性還是對(duì)上證指數(shù)的擬合度，一個(gè)300只股票的組合均要優(yōu)于30只股票的組合，從這點(diǎn)上說(shuō)，股指期貨是比基金還要安全的基金。

當(dāng)然，股指期貨是裝備先進(jìn)期貨交易制度的指數(shù)基金。期貨和股票最大差別，在于交易制度。對(duì)比現(xiàn)行基金和股票交易制度，期貨有T+0、雙向交易、保證金交易三大優(yōu)勢(shì)，交易先進(jìn)性體現(xiàn)在兩方面，一是眾所周知的保證金制度產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)，另一個(gè)是最佳交易工具，T+0和雙向交易，不僅保證隨時(shí)可以買進(jìn)賣出，更使?jié)q跌都可以操作。股指期貨由于融合了期貨交易制度，這使其成為遠(yuǎn)優(yōu)于基金的交易工具。

既然不論安全性還是交易便利性，股指期貨都遠(yuǎn)優(yōu)于基金，那為什么不少投資者對(duì)股指期貨總想退避三舍，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也推出適當(dāng)性制度限制投資者進(jìn)場(chǎng)呢?其根本在于股指期貨的寬松交易制度是一把雙刃劍，在賦予最大交易自由同時(shí)，更激發(fā)人潛在投機(jī)本性。因而，可以這么說(shuō)，股指期貨的高風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)不在股指期貨本身，而在投資人的錯(cuò)誤心理，這集中體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

其一，作為交易工具，股指期貨的T+0和雙向交易，使其可能成為市場(chǎng)上取代權(quán)證炒作的最佳品種。權(quán)證近年之所以被熱炒，僅是因?yàn)門+0的交易優(yōu)勢(shì)。而期貨還有雙向交易，成倍增加了任何一個(gè)微小波動(dòng)的交易機(jī)會(huì)，放大了投資者短線交易得失心理，進(jìn)而誘使投資者不斷追逐。

其二，期貨保證金交易特有的杠桿效應(yīng)，會(huì)放大投資者貪婪和恐懼心理。做對(duì)趨勢(shì)時(shí)，遇到調(diào)整，出于爆倉(cāng)恐懼不敢像股票一樣持倉(cāng);做錯(cuò)趨勢(shì)時(shí)，不斷放大倉(cāng)位和杠桿去抄底。假如股指期貨在2008年就已推出，那些不斷叫喊“4800點(diǎn)調(diào)整到位”、“3700點(diǎn)不可能再跌”、“3000點(diǎn)是鐵底”的投資者，是絕難避免滿倉(cāng)杠桿誘惑下的爆倉(cāng)悲劇。而事實(shí)上，2008年10月的商品市場(chǎng)已爆出大量的穿倉(cāng)悲劇。

[1] [2] 下一頁(yè)