寧德網

人民網消息 在中金所日前召開的國債期貨市場座談會上，多位與會人士建議優(yōu)化制度，多管齊下降低市場運行成本。同時，改善各項配套措施，進一步提高市場運行效率。

　降低交易成本

“經過多年的發(fā)展和市場教育，國內期貨市場投資者日益成熟，交易理性，對交易成本非常敏感?！闭闵唐谪浛偨浝砗姳硎?，在現有風險控制體系下，期貨公司須在交易所規(guī)定的最低交易保證金要求的基礎上加收額外保證金。目前，國債期貨交易的杠桿為25倍左右，日均波動幅度為0.1%;股指期貨交易的杠桿為7倍左右，日均波動幅度為1%。對于日內交易者來說，同樣規(guī)模的資金參與國債期貨交易的預期收益率約為投資股指期貨預期收益率的一半，這在一定程度上削弱了他們參與國債期貨的積極性。

胡軍表示，與其他期貨品種相比，國債期貨合約規(guī)模大、市場容量大，需要引入大型機構投資者。這些投資者對資金成本的敏感程度更高，對國債期貨交易的資金使用效率要求更高。據測算，當國債期貨交易保證金水平降至1.5%-2%時，國債期貨與股指期貨對日內交易者的投資吸引力相當，有助于改善國債期貨的市場流動性。

除降低保證金要求外，投資者保障基金和軟件收費等事項也是業(yè)界頗為關注的話題，與會人士希望能多管齊下解決這些問題。

海通證券固定收益部副總經理楊洋建議規(guī)范軟件商收費行為?！敖陙?，期貨市場進入大發(fā)展的黃金時期，產品創(chuàng)新和業(yè)務創(chuàng)新導致系統(tǒng)改造需求較多，部分金融軟件供應商收取較高的服務費用，在一定程度上加大了券商等機構的交易成本?！?/p>

東海期貨總經理王一軍表示，應降低國債期貨的投資者保障基金比例要求。國債期貨波動小，交易手續(xù)費低，投資者保障基金繳納比例相對較高，交易成本中有四分之一是用于繳納投資者保障基金，希望能夠根據品種特性進行調整。

　改善配套措施

與會人士還對市場的配套措施提出了建議。招商證券固定收益部投資經理陳霞提出，應提高交易所和銀行間市場的轉托管效率。目前跨市場轉托管需要1天時間，而且從銀行間市場轉托管到交易所市場還需人工操作，進一步降低了效率，導致實際轉托管的時間長達兩到三天。如果轉托管效率得到提高，可以促使在交易所難以獲得可交割券的投資者通過轉托管機制獲取現券，從而提高交易所市場可交割券的流動性。

東方證券總裁助理齊蕾建議改進監(jiān)管要求，放寬對頻繁掛撤單交易的嚴格監(jiān)管，從而刺激機構投資者進行交易。

新湖期貨董事長馬文勝建議提高期貨行情的報價頻率。目前中金所的報價頻率是每秒2次，而香港交易所和韓國交易所的報價頻率是每秒10次。他建議將國債期貨報價頻率也提高到每秒10次，從而增加市場信息量，增加專業(yè)機構的套利機會。