部分平臺慫恿高杠桿交易 行騙者虛構(gòu)項目鼓吹暴利

監(jiān)管出擊，市場將從監(jiān)管套利轉(zhuǎn)向合規(guī)紅利

“受損太大，還在郁悶中……”自首次代幣發(fā)行（ICO）被監(jiān)管叫停后，北京市民趙先生開始煩惱于自己的另類投資，“我近兩年才開始嘗試比特幣、ICO以及區(qū)塊鏈等新鮮的投資領(lǐng)域。說實話，我連ICO都沒搞清楚就沖進去了，沒想到這個市場波動這么大。”

近年來，隨著比特幣等虛擬貨幣發(fā)展日益火爆，“挖礦”、平臺交易、ICO等派生的另類投資開始進入普通投資者的視野。每天“挖”出數(shù)十萬元、半月價格增長50%、“上市”首日漲幅達到33倍……這些“暴富勾魂曲”的背后，是人們尋求財富增長的愿望和對高風(fēng)險的忽視。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治深度推進，金融創(chuàng)新的紅利將從監(jiān)管套利轉(zhuǎn)向合規(guī)紅利，投資者權(quán)益也將得到更好地保護。

我國比特幣“礦池”數(shù)量全球居首

中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼表示，在房地產(chǎn)調(diào)控、金融監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，一些資金開始流向個別監(jiān)管薄弱地帶，另類投資開始興起。

親戚朋友都知道吳先生花300萬元在云南曲靖投資了一個“礦”，卻誰也說不清楚這礦到底產(chǎn)啥，只知道挖出的東西論“個”賣。但圈里人一聽就明白，吳先生是投資了一個比特幣“礦場”。

比特幣需要通過計算機運算獲得，俗稱“挖礦”。起初計算機達人們的“炫技”，逐漸演變成全球的“挖礦潮”。隨著比特幣越挖越少，人工逐漸跟不上，市場上又出現(xiàn)了專門用來挖比特幣的“礦機”。

據(jù)北京郵電大學(xué)教授楊義先介紹，2009年初第一枚比特幣誕生，隨后比特幣在中國取得了快速的發(fā)展，形成挖礦、交易、項目融資等較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，中國從事比特幣挖礦的“礦工”和“礦池”已居世界第一。

經(jīng)營一家“礦場”至少都是上百萬元的投入，買礦機、搭廠房、繳電費，都是不小的支出，更別說還需要專職維護人員和相關(guān)措施保證“礦場”24小時持續(xù)運轉(zhuǎn)。

“我6月投了300萬元打算買300臺電腦礦機。但由于比特幣市場火爆，礦機也變得緊俏了，需要買期貨礦機，所以7月只買到了200臺。”吳先生告訴《經(jīng)濟參考報》記者，“200臺礦機一個多月挖出了30個比特幣，按照現(xiàn)在的比特幣價格，再挖八個月就可以回本了。”

“高收益背后是高風(fēng)險，一些投資領(lǐng)域因市場容量有限、監(jiān)管尚不完善，任何風(fēng)吹草動都將影響價格波動和產(chǎn)業(yè)前景。”董希淼說。

業(yè)內(nèi)人士表示，影響挖礦收益的首先是比特幣價格，其次是難度和成本。按照比特幣的算法規(guī)定，比特幣總數(shù)量是有限的，大約2100萬枚，目前已經(jīng)大約挖了1600萬枚，在2140年左右或?qū)⑼谕辍Ｒ婚_始，按照算法每十分鐘產(chǎn)生50個比特幣，每四年效率減半。所以比特幣不僅越來越少，而且“挖礦”的難度會越來越大。

吳先生告訴記者，現(xiàn)在經(jīng)營“礦場”已經(jīng)比之前困難多了，后期再進入的投資人將面臨更高的資本投入和更長的回報周期。而大量“礦工”的涌入也使得單機效率變低，賺錢越來越難。

此外，“挖礦”的計算機功率較大，需要消耗大量電力，龐大的電費支出讓“礦主”們不得不將“礦場”搬往成本相對較低、電力資源豐富的四川、內(nèi)蒙古、新疆等地區(qū)。

對于經(jīng)營比特幣的“礦場”，許多地方政府的態(tài)度并不一樣。監(jiān)管對于“礦場”并沒有限制，亦不曾明確鼓勵。在大多數(shù)接受采訪的地方官員來看，只要“礦場”不違規(guī)從事金融業(yè)務(wù)、不參與洗錢活動、不要“偷電”，就持觀望態(tài)度允許其經(jīng)營。

日前，陜西省延安市公安局打掉比特幣“礦場”的盜電窩點七處，查獲“比特幣挖礦”設(shè)備847套。這些“礦場”將電線桿、變壓器等私自偷接在靠近油田輸電主干線上。這些比特幣“挖礦”設(shè)備每月耗電約220萬度，按工業(yè)電費初步估算，已造成國家損失上千萬元。

吳先生說，現(xiàn)在只有電力資源有盈余的地方愿意接納“礦場”，生怕哪天地方政府對“挖礦”項目不歡迎了，只有加緊在深山老林或戈壁荒漠里沒日沒夜地挖……

部分交易平臺推波助瀾暗中操縱

“如果不懂投資領(lǐng)域、不了解市場發(fā)展，只知道一味地投機炒作，最后還是得給市場交學(xué)費。”一位比特幣投資者告訴記者。

“有時，在市場投機就像賭博，不僅傷錢還傷人。”比特幣的早期投資者潘瑾健在說出這番話時，剛賣掉了賬上最后一枚比特幣，宣布徹底在炒幣圈“退隱”。

潘瑾健2012年開始接觸比特幣，當(dāng)時每枚比特幣的價格不到1000元。“2013年我趕上比特幣行情看漲，投資翻了十倍。那時我整個人有些瘋狂，入群就發(fā)大紅包，見人就贈比特幣。”潘瑾健告訴《經(jīng)濟參考報》記者，“由于忙于追漲殺跌，我一天只能睡幾個小時，情緒也被市場左右著，根本無暇工作，連第一個創(chuàng)業(yè)項目也弄砸了。”

然而好景不長，2014年比特幣迎來一波暴跌，從每枚7000多元跌到2000多元，熊市一直延續(xù)到2016年上半年。一些像潘瑾健這樣的投資者，把之前賺的錢都又還給了市場，到頭來兩手空空。

今年以來，比特幣行情見漲，從年初的每枚6000多元一路升破三萬元，不少投資人趨之若鶩。目前，國內(nèi)交易平臺客戶資金余額已高達數(shù)十億元人民幣，資產(chǎn)規(guī)模大于零的投資者超百萬人，深圳的投資人許先生就是其中一員。

許先生今年3月開始接觸比特幣、以太幣等虛擬貨幣，在國內(nèi)國外的平臺共投入近30萬元。“看到今年比特幣走勢這么好，我就加大了投資。沒想到這種投資價格波動這么大，尤其是近幾天價格波動劇烈，此前掙的錢全部回吐了。”他說。

只能作為虛擬商品進行交易的比特幣，一個勁地喊漲卻讓市場感到不踏實。中國社科院支付清算中心特約研究員趙鷂表示，不少投資者承受風(fēng)險能力不足，認(rèn)為虛擬貨幣是“一本萬利”的投資品，卻忽視了背后的高風(fēng)險。部分平臺更是慫恿投資者參與高杠桿的期貨交易，自己坐莊暗中操縱市場，虛假交易，令投資人的資產(chǎn)權(quán)益難以保障。

目前，我國比特幣交易大多以交易平臺為核心，交易區(qū)域主要集中在廣東、北京、浙江、江蘇、上海等地。其中，北京地區(qū)比特幣平臺的日均成交量占85%以上。“比特幣在中國較高的換手率，凸顯了部分投資者的投機心理，而在背后推波助瀾的則是部分交易平臺。”趙鷂說。

目前，國內(nèi)比特幣平臺高達數(shù)十億元的客戶資金缺乏第三方存管，普遍面臨“跑路”風(fēng)險。對此，央行相關(guān)人士告訴記者，今年以來，央行聯(lián)合相關(guān)部門組成聯(lián)合檢查組，對幾家主要的比特幣交易平臺開展現(xiàn)場檢查，資金安全隱患是重點檢查內(nèi)容之一，并對一些交易平臺實施行政處罰。目前，央行加強了對比特幣交易平臺的監(jiān)測分析，及時掌握其交易規(guī)模、用戶數(shù)量、資金和比特幣存量變化情況。

“隨著我國相關(guān)監(jiān)管趨嚴(yán)，比特幣等虛擬貨幣的交易市場已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)移。以前全球八成比特幣交易在中國，現(xiàn)在日本的交易量已占到四五成。”中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長黃震介紹，“比特幣在國內(nèi)外形成產(chǎn)業(yè)，相關(guān)交易難以消失。只有正確引導(dǎo)投資者的投資心態(tài)，才有利于這個產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。”

對于今年比特幣的暴漲，潘瑾健并沒有動心，“現(xiàn)在我只想做好新的創(chuàng)業(yè)項目，雖然公司營收沒有投機炒幣快，但是至少覺得踏實”。

另類投資游走法律邊緣

日前央行等七部門叫停包括ICO在內(nèi)的各類代幣發(fā)行融資，重申融資中使用的虛擬貨幣不具有貨幣屬性，為另類投資敲響了警鐘。

被監(jiān)管緊急叫停的ICO到底是啥？類似于企業(yè)IPO融資，很多區(qū)塊鏈相關(guān)企業(yè)想要發(fā)展也需要融資，但是他們?nèi)趤淼?ldquo;錢”是比特幣、以太幣等虛擬貨幣；而投資人用虛擬貨幣換來的不是企業(yè)股份，而是企業(yè)發(fā)行的代幣，并根據(jù)代幣的漲跌獲取收益。

隨著比特幣等“虛擬貨幣”交易火爆，ICO融資也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，甚至出現(xiàn)了暴漲數(shù)百倍、上千倍的“成功項目”。量子鏈第一天“上市”，最高價格66.66元，漲幅達33倍；公信寶漲了90多倍；最夸張的項目甚至一年漲了1500倍……

中央民族大學(xué)法學(xué)院教授鄧建鵬介紹，在2016年以前，ICO尚局限于一個小圈子內(nèi)，投資人主要是理解區(qū)塊鏈技術(shù)的專業(yè)人士。但自2017年年初以來，由于ICO融資的便利，許多騙子混進來。ICO的融資對象在中國開始由小眾滲透至大眾市場，大量完全不具備風(fēng)險承受能力、完全不了解區(qū)塊鏈技術(shù)的散戶型投資者蜂擁而至，幻想一夜暴富。

比特幣、以太幣等虛擬貨幣不由貨幣當(dāng)局發(fā)行，不具備貨幣屬性，也不能作為貨幣在市場上流通使用，更不可以用于融資。一些個人和組織卻利用ICO的概念行騙，編造虛假項目，時刻準(zhǔn)備卷錢“跑路”。中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會曾提示風(fēng)險稱，大多數(shù)ICO項目資產(chǎn)不清晰，投資者適當(dāng)性缺失，信息披露嚴(yán)重不足，投資活動面臨較大風(fēng)險。

“當(dāng)前高達90％以上的ICO項目涉嫌欺詐，ICO已經(jīng)由助力區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)融資的高效工具，化身為大量騙子非法集資的手段。”鄧建鵬說。

一些ICO項目發(fā)起人抱著幻想，認(rèn)為其向公眾募集的是比特幣等虛擬貨幣，而非法定貨幣，不屬于社會資金，因此不屬于非法融資或集資的范疇，試圖借機逍遙法外。

對此，央行相關(guān)人士表示，目前，所有ICO項目均未經(jīng)有權(quán)機構(gòu)批準(zhǔn)，通過眾籌平臺向不特定對象募集資金，即便募集的是虛擬貨幣也難改ICO公開發(fā)行證券、公募融資的本質(zhì)。虛擬貨幣可以便捷和無成本地轉(zhuǎn)化為法幣，按照穿透式監(jiān)管可視為涉嫌非法融資、非法集資。

在監(jiān)管靴子落地之后，ICO市場反應(yīng)劇烈，大部分正在進行的ICO項目戛然而止，部分平臺已經(jīng)打開通道開始清退之前融到的虛擬貨幣。9月5日，小蟻區(qū)塊鏈NEO發(fā)布公告稱，結(jié)合世界各國對于ICO監(jiān)管要求的逐步明確，決定繼續(xù)允許ICO參與者退回所投入的比特幣。

與此同時，ICO代幣價格應(yīng)聲下挫。“這實質(zhì)上是一些毫無實質(zhì)對應(yīng)項目的代幣前期累積高風(fēng)險所致。”鄧建鵬表示，央行等監(jiān)管部門及時出手，擠壓了泡沫，阻斷風(fēng)險的蔓延與擴散，有利于真正的區(qū)塊鏈創(chuàng)新項目穩(wěn)健發(fā)展。

隨后，比特幣、以太幣的價格經(jīng)歷了一番波動。9月5日，比特幣價格一度跌破23000元，日內(nèi)跌幅超過10%。亞太未來金融研究院執(zhí)行院長杜艷表示，虛擬貨幣價格波動是前期不可持續(xù)的價格暴漲的理性回歸，不能全部歸咎于監(jiān)管的果斷出手。“監(jiān)管若推遲出牌，將讓更多的非理性融資行為被裹挾，將加劇金融風(fēng)險的醞釀。”

業(yè)內(nèi)人士表示，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的野蠻發(fā)展，不少監(jiān)管套利開始向虛擬資產(chǎn)等另類投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治深度推進，金融創(chuàng)新的紅利將從監(jiān)管套利轉(zhuǎn)向合規(guī)紅利，投資者的權(quán)益也將得到更好地保護。

“目前，一些另類投資仍游走在法律的邊緣，監(jiān)管部門要積極掌握動向，對投資者們進行充分的監(jiān)管提示和風(fēng)險預(yù)警，不能夠視而不見。”黃震認(rèn)為，針對整個另類投資領(lǐng)域應(yīng)建立風(fēng)險監(jiān)控以及風(fēng)險提示體系。

專家指出，對于另類投資，投資者在暴利面前要保持足夠的理性，對投資的標(biāo)的和風(fēng)險要有充分的認(rèn)識；要有儲備足夠的知識，對行業(yè)前景進行清醒判斷；要根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力，在可承受范圍之內(nèi)進行投資。

“ICO的叫停影響了比特幣的行情，說明這個市場的投機氛圍過重，需要潑些冷水。”投資人許先生表示，“叫停ICO對于整頓市場亂象是個好事，未來虛擬貨幣市場可能會朝著健康方向發(fā)展，所以我沒有清倉，還在觀望。”（記者 吳雨 呂光一 許晟 李延霞）