我國股市約有1.2億散戶，直接關(guān)乎上億家庭、數(shù)億人切身利益，保護好投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，是資本市場監(jiān)管工作人民性的具體體現(xiàn)，也是服務(wù)實體經(jīng)濟的應(yīng)有之義。

黨的十九大明確提出“必須堅持以人民為中心的發(fā)展思想”。中國證監(jiān)會有關(guān)負責人表示，要認真貫徹落實十九大精神和黨中央、國務(wù)院關(guān)于資本市場建設(shè)的一 系列決策部署，加快推動形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系，切實做好投資者保護工作。證監(jiān) 會主席劉士余先后多次強調(diào)“投資者保護重如泰山”“保護投資者合法權(quán)益是證監(jiān)會職責和使命所在”“保護中小投資者合法權(quán)益是天大的事”。近年來，中國證監(jiān) 會堅持“依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴監(jiān)管”的監(jiān)管理念，緊扣投資者需求，圍繞知情權(quán)、參與權(quán)、收益權(quán)、求償權(quán)等各項基本權(quán)利，在制度建設(shè)、日常監(jiān)管中全面落 實投資者保護要求，推出了一系列保護投資者的創(chuàng)新舉措，投資者保護工作邁上新臺階。

建制度：夯實投資者保護基礎(chǔ)

“聽了專家的解釋，我就放心了。”近日，在得到關(guān)于“投資者適當性”的詳細講解后，年近七旬的黑龍江股民劉奶奶很滿意。劉奶奶是一位資深股民，今年6 月，當她聽說《證券期貨投資者適當性管理辦法》即將實施，“全民炒股時代終結(jié)”，擔心自己是不是不能投資股票了，便提筆給監(jiān)管部門寫了一封信。黑龍江證監(jiān) 局工作人員獲悉情況，立即查找劉奶奶所在營業(yè)部，趕往交易大廳，與營業(yè)部負責人一起用通俗易懂的語言向其講解《辦法》有關(guān)規(guī)定，打消了她的疑慮。

《證券期貨投資者適當性管理辦法》是我國證券期貨市場首部投資者保護專項規(guī)章。《辦法》發(fā)布后，證監(jiān)會開展制度修訂、人員培訓(xùn)、宣傳解讀等一系列工 作。從7月1日正式實施后的情況看，各經(jīng)營機構(gòu)認真落實新要求，系統(tǒng)運行較平穩(wěn)，各項業(yè)務(wù)辦理有序。投資者現(xiàn)在到經(jīng)營機構(gòu)辦理業(yè)務(wù)，可以感覺到經(jīng)營機構(gòu)的 適當性管理已更加規(guī)范。

適當性管理辦法是統(tǒng)領(lǐng)資本市場投資者適當性管理制度“母法”性質(zhì)的法律文件。這一辦法的問世，標注了近年來資本市場加強頂層設(shè)計、夯實投資者保護制度基礎(chǔ)的進展。

在此之前，證監(jiān)會著力推動出臺《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》。這一被市場稱為“新國九條”的意見，是我國資本市場投資 者保護的綱領(lǐng)性文件，明確了中小投資者的權(quán)利、義務(wù)和責任體系，從保障投資者的知情權(quán)、表決權(quán)和分紅權(quán)，完善投資者適當性管理制度，加強中小投資者教育等 方面對投資者保護工作進行了總體部署。

證監(jiān)會還積極推動在《證券法》修訂中強化投資者保護要求，增加投資者保護專章，增加規(guī)范現(xiàn)金分紅、投資者適當性管理、投資者利益損失補償、法律救濟渠 道等方面規(guī)定；增加信息披露的內(nèi)容、明確信息披露的方式；規(guī)范上市公司停復(fù)牌行為，防止上市公司濫用停牌、復(fù)牌損害投資者權(quán)益；增加證監(jiān)會投資者教育、處 置系統(tǒng)性風險的職責等。

“大投保”：全鏈條體現(xiàn)投資者保護要求

投資者保護是一項系統(tǒng)性工程，如果就事論事，不免“孤掌難鳴”。

近年來，證監(jiān)會把切實保護投資者合法權(quán)益當作監(jiān)管工作的出發(fā)點和落腳點，各項制度安排和監(jiān)管工作都圍繞和體現(xiàn)著保護投資者權(quán)益的目標。有市場人士評價，構(gòu)建這種“大投保”格局，證監(jiān)會的所有監(jiān)管本質(zhì)上都是投資者保護，證監(jiān)會負責人就是資本市場投資者保護的代言人。

資本市場的重要制度建設(shè)已全面嵌入投資者保護要求，維護投資者合法權(quán)益體現(xiàn)在方方面面：

嚴格股票融資審核，為投資者把好市場“產(chǎn)品關(guān)”。依法嚴格審核，嚴把股份發(fā)行質(zhì)量關(guān)，防止企業(yè)帶病上市，全面審查發(fā)行人信息披露，督促發(fā)行人向投資者 充分揭示風險。今年1—7月共審核329家企業(yè)首發(fā)申請，否決43家，否決率為13.07%，遠高于2016年2.21%的水平。

保護投資者知情權(quán)、參與權(quán)、回報權(quán)等各項合法權(quán)益。完善信息披露，讓投資者不再“霧里看花”。推動上市公司加強與投資者互動交流，建立完善投資者熱 線、e互動、互動易等平臺，為上市公司信息發(fā)布、及時回應(yīng)輿論關(guān)注等提供支持。完善中小投資者投票參與機制，對網(wǎng)絡(luò)投票、征集投票權(quán)、中小投資者表決單獨 計票、關(guān)聯(lián)方回避表決機制等做了具體規(guī)定。優(yōu)化投資者回報機制，鼓勵上市公司通過現(xiàn)金分紅等方式加大投資者回報。

依法全面從嚴監(jiān)管執(zhí)法，劃出投資者權(quán)益維護的紅線。建成全國證券期貨市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫，開通市場誠信信息查詢平臺，有效震懾失信行為。完善上市公司 資產(chǎn)重組、特定股東減持、退市等各項制度。修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，抑制投機“炒殼”，防范通過“忽悠式”“跟風式”重組損害中小投資者利 益的行為。加強稽查執(zhí)法力度，嚴厲打擊違法違規(guī)行為。

圍繞市場形勢和監(jiān)管重心，持續(xù)做好投資者風險警示教育。開展“投資者保護·明規(guī)則、識風險”專項活動。圍繞“遠離內(nèi)幕交易”“警惕市場操縱”“謹防違 規(guī)信披”“防范違規(guī)經(jīng)營”四類主題，發(fā)布典型案例，生動形象地闡明規(guī)則紅線、風險底線，幫助投資者尤其是中小投資者認清違法違規(guī)行為的具體表現(xiàn)，避免遭受 不必要的損失。

重創(chuàng)新：更好保護投資者利益

北京的張女士與一家證券投資咨詢公司簽署了投顧協(xié)議。由于市場波動較大，投資者損失近80萬元。張女士認為該投資咨詢公司沒有及時提醒市場風險，要求 賠償。雙方當事人多次協(xié)商無果，來到中證中小投資者服務(wù)中心申請調(diào)解。最終，機構(gòu)以撫慰金的形式支付投資者30多萬元。雙方對調(diào)解結(jié)果均表示認可。

通過調(diào)解方式解決證券期貨糾紛，是近年來資本市場保護中小投資者利益的一個新嘗試。在構(gòu)建“大投保”格局的同時，資本市場各項投資者專項保護工作也在快馬加鞭，很多頗具創(chuàng)新性的投保舉措密集推出。

開展持股行權(quán)試點。中國證監(jiān)會設(shè)立中證中小投資者服務(wù)中心開展持股行權(quán)工作，通過購買上市公司股票的方式，以普通股東身份行使法律賦予股東的質(zhì)詢、建 議、投票、訴訟等各項權(quán)利，示范引導(dǎo)中小股東依法行權(quán)維權(quán)，督促上市公司規(guī)范運作。截至今年6月底，投服中心已持有全國3122家上市公司股票，累計向 225家上市公司發(fā)送股東建議函。

加強投資者權(quán)益救濟。通過積極探索先行賠付機制，在司法途徑外，促成違法主體主動承認錯誤，彌補投資者損失，取得了良好效果。開展支持訴訟試點，2016年首次通過投資者服務(wù)中心為中小投資者提供免費法律服務(wù)，支持投資者提起訴訟。

妥善處理投資者訴求。開通12386熱線，全國各地投資者可以直接撥打，4年來累計處理近208萬件，答復(fù)率97%，和解率平均74%，成為監(jiān)管部門 聯(lián)系和服務(wù)投資者的主要窗口。證監(jiān)會還積極推動完善矛盾糾紛多元化解機制，2016年最高人民法院與證監(jiān)會聯(lián)合建立健全了有機銜接、協(xié)調(diào)聯(lián)動、高效便民的 多元化糾紛解決機制。

建設(shè)投資者教育基地。以教育基地建設(shè)為重點，全面深入開展投資者教育工作。2016年正式命名和授牌13家首批國家級證券期貨投資者教育基地，今年啟 動第二批國家級投教基地申報命名工作。據(jù)統(tǒng)計，投教基地成立至今，各基地共舉辦3876場座談會、論壇、培訓(xùn)等活動，運行效果良好，受到投資者認可。

推動將投資者教育納入國民教育體系試點。證監(jiān)會統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，積極推動上海、廣東、四川、寧夏等20余個省、市、自治區(qū)開展試點工作，將投資者教育納入中 小學、高等院校、職業(yè)學校等各級各類學校的課程設(shè)置中，編制中小學普及金融知識教材，培訓(xùn)了近萬人的師資隊伍，各類課程已覆蓋數(shù)百萬人，效果良好。(許志峰)