新華網(wǎng)北京12月21日電（楊曉波）中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于12月18日至20日召開(kāi)，會(huì)議回顧了黨的十八大以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，并對(duì)2018年的經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行部署。2018年作為“十三五規(guī)劃”承上啟下的元年，也是改革開(kāi)放四十周年的關(guān)鍵之年，因此本次會(huì)議有著十分重要的意義。

市場(chǎng)多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作主要從貨幣供應(yīng)和財(cái)政支出結(jié)構(gòu)影響著各行業(yè)的發(fā)展結(jié)構(gòu)和發(fā)展空間，結(jié)構(gòu)和空間的變化對(duì)行業(yè)業(yè)績(jī)和估值帶來(lái)改變，進(jìn)而對(duì)A股的投資方向和投資策略帶來(lái)影響。2018年A股怎么走，哪些板塊存在投資機(jī)會(huì)？

光大證券：行情由“三七開(kāi)”轉(zhuǎn)向“四六開(kāi)”

光大證券表示，看好明年市場(chǎng)機(jī)會(huì)。光大證券認(rèn)為，明年或?qū)?huì)有一系列改革開(kāi)放相關(guān)的政策出臺(tái)，從而有效提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。與此同時(shí)，防控金融風(fēng)險(xiǎn)，有助于提高白馬藍(lán)籌的估值，“三七開(kāi)”的市場(chǎng)行情有望向“四六開(kāi)”擴(kuò)散。先進(jìn)制造、消費(fèi)、節(jié)能環(huán)保、金融相關(guān)領(lǐng)域存投資機(jī)會(huì)。

國(guó)金證券：高度重視“環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈”

在國(guó)金證券看來(lái)，相比2017年，2018年對(duì)“污染防治、生態(tài)文明”的論述篇幅較多，有所超市場(chǎng)預(yù)期。“污染防治”被列為2018年三打攻堅(jiān)戰(zhàn)之一，足見(jiàn)中央宏觀調(diào)控部門對(duì)“污染防治、環(huán)保”的重視。另外，在生態(tài)文明建設(shè)的表述中，提到了“培育一批專門從事生態(tài)保護(hù)修復(fù)的專業(yè)化企業(yè)”，相關(guān)表述非常細(xì)。他們建議2018年應(yīng)高度重視“環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈”的投資機(jī)會(huì)。

華創(chuàng)證券：關(guān)注藍(lán)籌白馬分化行情

華創(chuàng)策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)防風(fēng)險(xiǎn)重中之重、貨幣政策中性偏緊、金融去杠桿與監(jiān)管趨嚴(yán)以及財(cái)政強(qiáng)化對(duì)地方考核之下，同時(shí)考慮到匯率及通脹走勢(shì)。在配置方面，他們建議關(guān)注藍(lán)籌白馬分化行情，金融、地產(chǎn)行業(yè)龍頭有望迎來(lái)估值和業(yè)績(jī)的繼續(xù)改善；可選消費(fèi)、大眾消費(fèi)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)可能的新動(dòng)能；此外，供給側(cè)改革向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變之下，關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的配置機(jī)會(huì)。

中泰證券：建議延高端制造和科技創(chuàng)新部署投資策略

中泰證券建議關(guān)注，高端制造和科技創(chuàng)新、美麗中國(guó)、大眾消費(fèi)和消費(fèi)升級(jí)、住房租賃。此外，區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展（雄安、粵港澳等）、自貿(mào)港、國(guó)企改革、軍民融合、醫(yī)療服務(wù)（養(yǎng)老）、幼兒教育等領(lǐng)域也是會(huì)議提出的下一階段的重點(diǎn)工作，建議持續(xù)進(jìn)行跟蹤。

不過(guò)也有機(jī)構(gòu)表示出對(duì)市場(chǎng)謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為2018年市場(chǎng)依然面臨較多困難，存機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

九州證券：提高警惕 市場(chǎng)僅是“結(jié)構(gòu)性行情”，

九州證券相較謹(jǐn)慎。在他們看來(lái)，投資者應(yīng)當(dāng)“如履薄冰”，最好情景僅是“結(jié)構(gòu)性行情”，關(guān)注環(huán)保、國(guó)企改革、雄安、軍工等政策性機(jī)會(huì)。在2018年流動(dòng)性收緊的情況下，股市健康牛依賴的核心邏輯——經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的企業(yè)盈利回升，又面臨著確定性的回落，不過(guò)，對(duì)于2018年的股市機(jī)會(huì)九州證券持謹(jǐn)慎態(tài)度。報(bào)告稱，最好情景也僅是“結(jié)構(gòu)性行情”，主要看好環(huán)保、國(guó)企改革、雄安等政策性機(jī)會(huì)。由于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)環(huán)保的重視程度“前所未有”、國(guó)企改革思路取得重大突破、重申“高起點(diǎn)、高質(zhì)量編制好雄安新區(qū)規(guī)劃”、重提“軍民融合”，這四個(gè)主題存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

上海證券：觀望為主

上海證券也表示建議以觀望為主，2018年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、盈利驅(qū)動(dòng)的邏輯會(huì)受到比較大的考驗(yàn)。金融監(jiān)管以及去杠桿力度保持高壓的影響不確定。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于市場(chǎng)影響的壓力可能大于動(dòng)力。最近4年歷史經(jīng)驗(yàn)也表明，會(huì)議結(jié)束后的一周，市場(chǎng)突破上漲走勢(shì)罕見(jiàn)。

中銀國(guó)際：明年或是資本市場(chǎng)困難的一年

中銀國(guó)際比較悲觀的認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行疊加金融去杠桿，明年或是資本市場(chǎng)困難的一年。

短期來(lái)看，警惕會(huì)議可能帶來(lái)的負(fù)面沖擊。最近兩年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)第二年的資本市場(chǎng)走向影響較大。2015年，會(huì)議強(qiáng)調(diào)化解過(guò)剩產(chǎn)能、去除房地產(chǎn)庫(kù)存、金融監(jiān)管，第二年地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始走俏、通縮結(jié)束、金融去杠桿開(kāi)啟，周期股行情貫穿全年；2016年，會(huì)議強(qiáng)調(diào)深化“三去一降一補(bǔ)”、振興實(shí)體、房地產(chǎn)健康發(fā)展，第二年傳統(tǒng)上游行業(yè)盈利大幅改善、企業(yè)集中度上升、租賃共同產(chǎn)權(quán)等機(jī)制開(kāi)始推出，“漂亮50”行情貫穿全年，周期股階段性爆發(fā)。

“歷史經(jīng)驗(yàn)表明，需警惕會(huì)后可能的負(fù)向沖擊。按照2012-2016年的歷史經(jīng)驗(yàn)，會(huì)議結(jié)束后的一周，市場(chǎng)走勢(shì)均未向上提振，而兩周至一個(gè)月內(nèi)，則多次出現(xiàn)偏離原有趨勢(shì)向下調(diào)整的情況。今年會(huì)議需警惕防風(fēng)險(xiǎn)和淡化經(jīng)濟(jì)增速的力度超出市場(chǎng)預(yù)期，由此帶來(lái)負(fù)面沖擊。”（綜編）