隨著滬指上周五以3248點(diǎn)收盤，滬指迎來自2017年12月28日以來的第11根陽線，距2017年全年最高的3450點(diǎn)僅有一步之遙。分析人士判斷，宏觀層面，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健的復(fù)蘇給股市投資情緒給予一定支撐。券商研究報(bào)告也指出，當(dāng)下金融、地產(chǎn)以及制造升級(jí)將會(huì)在一月份行情中持續(xù)火爆。

宏觀持續(xù)向好

宏觀層面，影響市場核心因素的變化是外需對(duì)經(jīng)濟(jì)的韌性貢獻(xiàn)明顯，為全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇提供持續(xù)性。流動(dòng)性小幅收斂，金融去杠桿和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的趨勢愈發(fā)明確。政策短期主要關(guān)注金融去杠桿的持續(xù)推進(jìn)。

經(jīng)濟(jì)基本面上，最新公布的2017年12月和全年出口數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)價(jià)的全年出口同比增速達(dá)到7.9%，大幅好于2016年-7.7%的出口增速，出口對(duì)于2017年經(jīng)濟(jì)韌性的貢獻(xiàn)十分明顯。方正證券認(rèn)為，從后續(xù)演繹來看，2017年12月美國、歐元區(qū)、日本分別較上月提升1.5、0.5和0.4個(gè)百分點(diǎn)，這三個(gè)國家和地區(qū)分別占到我國出口金額的19%、16.4%和6%，全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健復(fù)蘇將帶來外需的持續(xù)改善，同時(shí)利好正處于升級(jí)過程中的制造業(yè)。

從流動(dòng)性來看，上周資金價(jià)格較之前有所上行，一周和三個(gè)月SHIBOR分別較上周上行12BP和5BP，票據(jù)直貼利率亦上行5BP，上行的幅度較年初下行的幅度更小，流動(dòng)性整體邊際寬松。從最新公布的M2和社融數(shù)據(jù)來看，2017年12月M2增速8.2%創(chuàng)新低，金融去杠桿延續(xù)。社融和信貸單月下降較為明顯，但全年信貸余額和社融余額增速分別達(dá)到12.7%和12%，絕對(duì)水平不低，在M2持續(xù)收縮的大背景下，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度提升。

方正證券研究報(bào)告認(rèn)為，政策方面主要圍繞金融去杠桿推進(jìn)，如股票質(zhì)押新規(guī)和銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的進(jìn)一步深化整治銀行業(yè)市場亂象的通知。

短期三個(gè)變化

隨著上周五收盤，滬指以11連陽結(jié)束，2018年至今指數(shù)始終呈現(xiàn)強(qiáng)勢格局。上證指數(shù)上周累計(jì)上漲1.1%，成交量顯著上升。而上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)也即將迎來階段新高。創(chuàng)業(yè)板方面，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盡管明顯出現(xiàn)放量，但一周內(nèi)仍下跌0.87%。

題材股方面，區(qū)塊鏈、次新股持續(xù)火爆，連續(xù)漲停的個(gè)股數(shù)量激增，短期內(nèi)賺錢效應(yīng)明顯。以貴州茅臺(tái)、中國平安及房地產(chǎn)板塊為代表的權(quán)重股依然強(qiáng)勢，股價(jià)隨之創(chuàng)出歷史新高。“超級(jí)品牌”成為資金青睞的新對(duì)象。

從行業(yè)基本面變化分析，消費(fèi)品漲價(jià)此起彼伏，推升通脹預(yù)期。其中，豬肉、農(nóng)產(chǎn)品、高端白酒、啤酒等漲價(jià)較多。

值此春季行情進(jìn)行時(shí)，分析人士認(rèn)為，可以繼續(xù)看多春季行情，短期的變化在于三點(diǎn)：一是出口趨勢延續(xù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)明顯；二是貨幣流動(dòng)性更加關(guān)注社融增速以及主要市場利率的邊際變化；三是價(jià)格方面CPI和PPI的剪刀差繼續(xù)收斂。

方正證券認(rèn)為，進(jìn)攻的主線可沿關(guān)注金融、地產(chǎn)和制造升級(jí)三個(gè)方向展開，其中金融、地產(chǎn)是市場上漲的中堅(jiān)力量，1月份將地產(chǎn)提升至超配，主要邏輯在于流動(dòng)性存在邊際改善契機(jī)、地產(chǎn)政策邊際改善和地產(chǎn)龍頭房企優(yōu)勢凸顯。制造升級(jí)核心邏輯在于盈利能力在提升，出口改善需求提升，政策密集關(guān)注，關(guān)注中游化工、機(jī)械以及先進(jìn)制造細(xì)分領(lǐng)域等，整體估值處于中樞附近，可以挖掘好公司。方正證券分析認(rèn)為，主題角度可關(guān)注5G、新能源汽車、人工智能、軍民融合等，區(qū)域主題可關(guān)注雄安、海南、新疆等。記者 覃澤俊