編者按：即將到來的2019年，A股市場(chǎng)將如何演繹？投資者又將面臨怎樣的投資機(jī)遇？《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心通過梳理中金公司、申萬宏源證券、華泰證券、西南證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券、招商證券、中信證券、中原證券、華創(chuàng)證券、東方證券、天風(fēng)證券等券商先后發(fā)布的2019年投資策略報(bào)告，從中尋找他們對(duì)2019年市場(chǎng)運(yùn)行情況、投資主線、個(gè)股甄選的看法，以期為投資者們發(fā)掘新的投資思路。

隨著2018年接近尾聲，日前各大研究機(jī)構(gòu)的投資策略報(bào)告逐漸出爐，展望2019年A股市場(chǎng)的走勢(shì)為各方所關(guān)注。

從明年的A股市場(chǎng)趨勢(shì)來看，申萬宏源證券表示，2019年是市場(chǎng)快速回落之后一個(gè)“磨底年”，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)相比2018年會(huì)有所增加。“政策底”支撐風(fēng)險(xiǎn)偏好是2019年3月份前的主要矛盾，之后主要矛盾將重回基本面趨勢(shì)。

中信證券認(rèn)為，A股在2019年將迎來未來3年至5年復(fù)興牛的起點(diǎn)。在盈利、政策和流動(dòng)性影響下，預(yù)計(jì)大盤明年一季度盤整，二季度開始逐漸進(jìn)入盈利和估值修復(fù)共振的上行階段。

受增長(zhǎng)繼續(xù)下行、政策逐步托底等基本面與政策交互演變的影響，中金公司表示，從當(dāng)前到2019年年底，A股市場(chǎng)可能會(huì)經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放與機(jī)會(huì)顯現(xiàn)的階段，時(shí)機(jī)把握較為關(guān)鍵。A股整體估值已偏低，隨著市場(chǎng)利率回落，估值擴(kuò)張基礎(chǔ)已初步具備，未來有待增長(zhǎng)預(yù)期的企穩(wěn)及改革挖潛力、提效率、增活力的實(shí)現(xiàn)。另外，外資等長(zhǎng)線資金、地產(chǎn)資金可能流入會(huì)支持A股流動(dòng)性改善。

西南證券表示，2019年宏觀經(jīng)濟(jì)上半年持續(xù)下行，下半年有望筑底；市場(chǎng)供需格局、政策實(shí)施效果、國際戰(zhàn)略變局三大因素將成為影響2019年市場(chǎng)推進(jìn)的關(guān)鍵因素；創(chuàng)業(yè)板指有望呈現(xiàn)震蕩向上格局，上證指數(shù)則相對(duì)創(chuàng)業(yè)板指較弱，呈現(xiàn)箱體震蕩格局。2019年上證指數(shù)有望達(dá)到3200點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指有望回歸1700點(diǎn)。

“我國在2019年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型還會(huì)繼續(xù)推進(jìn)，新興產(chǎn)業(yè)還會(huì)得到長(zhǎng)足的發(fā)展。從市場(chǎng)的大勢(shì)來看，2019年將會(huì)出現(xiàn)修復(fù)上漲，上漲的第一目標(biāo)位是重新站上3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，第二目標(biāo)位再度實(shí)現(xiàn)“千點(diǎn)大反彈”，也就是收復(fù)3500點(diǎn)左右的失地，2019年將是一輪慢牛長(zhǎng)牛行情的起點(diǎn)”。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

2019年市場(chǎng)波動(dòng)將小于2018年，投資機(jī)會(huì)將更多。星石投資副總經(jīng)理易爰言指出，當(dāng)前國內(nèi)貨幣政策方面也呈現(xiàn)邊際寬松，市場(chǎng)利率有所回落,例如十年期國債利率已經(jīng)從年初的3.9%降至目前的3.28%；而從外部環(huán)境來看，目前全球流動(dòng)性收緊的進(jìn)程低于預(yù)期，人民幣匯率的壓力也有所緩釋，利率還有進(jìn)一步下降的空間。此外，人才紅利、技術(shù)進(jìn)步等“慢變量”更為重要，符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的價(jià)值成長(zhǎng)公司將優(yōu)先受益于結(jié)構(gòu)性改善。因此，不管是從經(jīng)濟(jì)內(nèi)在轉(zhuǎn)型的需求來看，還是從外部壓力的方向來看，產(chǎn)業(yè)升級(jí)都是未來的確定性方向，看好2019年價(jià)值成長(zhǎng)股的結(jié)構(gòu)性行情演繹。

從市場(chǎng)資金的角度來看，康莊資本董事長(zhǎng)常士杉表示，從流入資金來看，海外資金2019年可能會(huì)帶來8000億元增量，其中MSCI可能帶來4600億元，滬倫通可能也會(huì)帶來2500億元以上。而養(yǎng)老金、險(xiǎn)資、公私募基金、上市公司回購合計(jì)增量約在6100億元至8600億元，此外個(gè)人投資者也會(huì)帶來一定的增量資金。從資金流出看，IPO、再融資和解禁股合計(jì)約在9100億元至9200億元，總體而言，2019年A股市場(chǎng)凈流入資金或在7000億元以上，只要個(gè)股足夠便宜和有投資價(jià)值，就有望受到追捧，大批優(yōu)質(zhì)公司長(zhǎng)期仍將走出長(zhǎng)牛行情。

綜合來看，業(yè)內(nèi)人士指出，2019年大概率將會(huì)顯現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情，市場(chǎng)波動(dòng)將小于2018年，優(yōu)質(zhì)公司有望再度引發(fā)市場(chǎng)追捧。