2019年4月份銀行理財(cái)平均預(yù)期收益率跌至4.26%，創(chuàng)26個(gè)月最低，短期內(nèi)銀行理財(cái)收益率仍將繼續(xù)保持低位。當(dāng)前，市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)寬松，利率持續(xù)走低，加之產(chǎn)品轉(zhuǎn)型壓力，銀行理財(cái)收益率走高的可能性不大

“傳統(tǒng)預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品的收益率(年化，下同)基本都在3%左右，比我家房貸利率還低；凈值型產(chǎn)品的收益率有高點(diǎn)的，但都顯示售罄，剩下的收益也跟預(yù)期收益型差不多。”打開某國(guó)有大型商業(yè)銀行手機(jī)銀行APP，剛成為二寶媽媽的劉女士想買點(diǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品，但選來選去也遲遲下不了手。

事實(shí)上，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率已持續(xù)下降較長(zhǎng)時(shí)間。融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2019年4月份銀行理財(cái)平均預(yù)期收益率跌至4.26%，環(huán)比下降5BP，基本和2017年3月份的銀行理財(cái)預(yù)期收益率持平，創(chuàng)26個(gè)月最低值。

資金寬松拉低收益率

除了銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下跌，產(chǎn)品發(fā)行量也縮減了。數(shù)據(jù)顯示，2019年4月份銀行理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行10290只，環(huán)比減少1.16%，同比減少5.15%。但相比之前同比20%以上的規(guī)模降速，4月份銀行理財(cái)發(fā)行量降速放緩。“隨著監(jiān)管政策的逐漸清晰，銀行理財(cái)規(guī)模和發(fā)行量逐漸趨于穩(wěn)定，大幅下降趨勢(shì)有所緩解。”融360大數(shù)據(jù)研究院理財(cái)分析師楊慧敏表示。

盡管有所緩解，但在不少業(yè)內(nèi)人士看來，目前銀行理財(cái)還處在轉(zhuǎn)型期，規(guī)模難以實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，受此影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率也難以增長(zhǎng)。

“最近一年來銀行理財(cái)總體預(yù)期收益率持續(xù)下滑，主要原因有二。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員余新月告訴經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者，“一是資管新規(guī)頒布以來，理財(cái)產(chǎn)品非標(biāo)投資受限，隨著原有較高收益的存量資產(chǎn)到期，一定程度上影響了總體預(yù)期收益率；二是受前期央行寬松貨幣政策影響，市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)，帶來銀行資金面寬松和貨幣市場(chǎng)利率不斷下跌，從而導(dǎo)致理財(cái)收益出現(xiàn)下滑。”

目前投資者普遍關(guān)心的一個(gè)問題就是“銀行理財(cái)收益率會(huì)不會(huì)跌破4%？”

對(duì)此，余新月表示，“封閉式預(yù)期收益型人民幣理財(cái)產(chǎn)品平均收益率預(yù)計(jì)短期不會(huì)跌破4%。由于目前銀行體系內(nèi)流動(dòng)性總量總體穩(wěn)定偏寬松，經(jīng)濟(jì)基本面指標(biāo)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，央行在降準(zhǔn)降息方面持謹(jǐn)慎態(tài)度，銀行理財(cái)平均收益率近期大幅下滑可能性不大”。

從發(fā)行銀行來看，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)性股份制商業(yè)銀行的平均預(yù)期收益率最高，為4.57%；其次為外資銀行，為4.49%。國(guó)內(nèi)其他銀行的平均預(yù)期收益率環(huán)比降幅最大，較3月份下降56個(gè)BP(基點(diǎn))，主要為農(nóng)村信用社。

銀行間競(jìng)爭(zhēng)加劇

2018年上市銀行年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)大幅下降，降幅最高的是無錫銀行，下降了82.59%。僅貴陽銀行、青島銀行和蘇農(nóng)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)收入同比2017年出現(xiàn)上升。披露相關(guān)數(shù)據(jù)的31家上市銀行中有28家銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)收入下滑，占比超90%。

融360大數(shù)據(jù)研究院認(rèn)為，2018年理財(cái)業(yè)務(wù)收入大幅縮水，主要原因在于銀行理財(cái)收入模式的變化。原有銀行理財(cái)除了收取管理費(fèi)，最主要的收入來源是利差。由于之前非標(biāo)投資的收益較高，利差收入可觀。但在資管新規(guī)之后，要求銀行理財(cái)作為非保本資管產(chǎn)品，要“回歸本源”，所以理財(cái)業(yè)務(wù)收入只剩下管理費(fèi)和手續(xù)費(fèi)等中間收入，導(dǎo)致理財(cái)業(yè)務(wù)收入下降。

“當(dāng)前非保本理財(cái)主要以投資債券為主，債券利率的下行會(huì)影響理財(cái)收益率。同時(shí)也進(jìn)一步加劇了各家銀行對(duì)符合新規(guī)的高收益資產(chǎn)的爭(zhēng)奪，競(jìng)爭(zhēng)激烈。所以銀行理財(cái)如何平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)是未來銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型遇到的主要挑戰(zhàn)。”楊慧敏說。

除了爭(zhēng)奪高收益資產(chǎn)，銀行也采取了拉長(zhǎng)產(chǎn)品期限的方式?！吨袊?guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告(2018年)》中提到，2018年，新發(fā)行封閉式非保本理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限為161天，同比增加約20天。“封閉式產(chǎn)品長(zhǎng)期化，一是在嚴(yán)監(jiān)管下產(chǎn)品規(guī)范管理的基本要求，二是銀行為提高產(chǎn)品收益而拉長(zhǎng)產(chǎn)品期限的一種策略。”余新月表示。

余新月進(jìn)一步解釋，資管新規(guī)要求“封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品期限不得低于90天，產(chǎn)品直接或者間接投資于非標(biāo)類資產(chǎn)的，非標(biāo)資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的到期日”。在新規(guī)背景下，90天以下的短期封閉式產(chǎn)品退出歷史舞臺(tái)；同時(shí)，銀行有投資于非標(biāo)資產(chǎn)以增厚產(chǎn)品收益的需求，為防范期限錯(cuò)配，對(duì)接此類資產(chǎn)的產(chǎn)品期限普遍拉長(zhǎng)，以適應(yīng)資產(chǎn)到期日。

凈值型產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼

相比傳統(tǒng)預(yù)期收益型產(chǎn)品，凈值型產(chǎn)品的平均收益則更亮眼一些。據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)，4月份存續(xù)的凈值型理財(cái)披露凈值的產(chǎn)品有2737只，占比為54.19%，期間收益的平均年化收益率為5.5%，較上個(gè)月上升2.12個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，4月份銀行理財(cái)產(chǎn)品中，凈值型產(chǎn)品期間收益率最高的產(chǎn)品為中國(guó)工商銀行發(fā)行的“工銀財(cái)富系列工銀量化理財(cái)——恒盛配置CFLH01”，期間收益率為112.67%。

“該產(chǎn)品收益率是進(jìn)行年化處理過的，由于核算期內(nèi)該產(chǎn)品凈值周期較短(2019年2月27日至2019年4月1日)，短期凈值出現(xiàn)上漲導(dǎo)致了最終年化收益飆升。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康表示，投資者購買產(chǎn)品獲得的收益，要以到期收益為準(zhǔn)，這和投資者購買進(jìn)入的時(shí)間點(diǎn)和持有期有關(guān)，此外核算到手收益時(shí)還需扣除相應(yīng)管理費(fèi)和贖回費(fèi)用等費(fèi)用。

實(shí)際上，不僅是工行這款產(chǎn)品，還有一些凈值型產(chǎn)品的期間收益率也達(dá)50%以上，應(yīng)該如何認(rèn)識(shí)該現(xiàn)象？“需注意，用短期收益年化處理后的產(chǎn)品收益不能代表產(chǎn)品的實(shí)際年化收益，投資者在選擇時(shí)，應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品成立以來運(yùn)作情況與收益情況。”于康表示，投資者想選取高收益理財(cái)產(chǎn)品，可通過理財(cái)產(chǎn)品過往實(shí)際年收益排序?qū)崿F(xiàn)，選擇過往投資業(yè)績(jī)能持續(xù)高于行業(yè)平均的產(chǎn)品，但是也需注意產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品。

展望后市，楊慧敏預(yù)計(jì)，短期內(nèi)銀行理財(cái)收益率仍將繼續(xù)保持低位。市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)寬松，利率持續(xù)走低，加之產(chǎn)品轉(zhuǎn)型壓力，銀行理財(cái)收益率走高的可能性不大。（記者 錢箐旎）