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此次降準將釋放長期資金8000多億元，一方面，有利于滿足年初較大的市場流動性需求，另一方面，有利于降低金融機構資金成本，緩解民營、小微企業(yè)融資難融資貴。

此次降準并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變，將為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

新年第一天，央行就送“開門紅”。央行1日宣布，決定于1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。此次降準是全面降準，將釋放長期資金8000多億元，有利于實現(xiàn)貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

為何選在此時降準？此次降準如何支持實體經(jīng)濟？降準是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化？記者進行了采訪。

年初市場流動性需求大，降準有利于保持流動性合理充裕

“鑒于1月份有逆回購陸續(xù)到期，疊加繳稅、地方政府專項債發(fā)行、春節(jié)期間的現(xiàn)金需求等因素，通過降準一方面可以滿足上述流動性需要，另一方面釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本，引導銀行降低實體經(jīng)濟融資成本。”民生銀行首席研究員溫彬說。

“今年春節(jié)較往年偏早，流動性面臨小幅資金到期壓力，現(xiàn)金需求增大，此次降準可以營造較平穩(wěn)的資金利率，體現(xiàn)了穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度。”中信證券研究所副所長明明說。

業(yè)內(nèi)人士認為，銀行投放信貸普遍遵循“早投資早收益”的原則，因此每年初都是銀行投放信貸、進行債券投資的“旺季”，央行選擇此時降準也有支持銀行開年投放信貸的考慮。

降低金融機構資金成本，緩解民營、小微企業(yè)融資難融資貴

央行有關負責人表示，此次降準是全面降準，體現(xiàn)了逆周期調節(jié)，釋放長期資金8000多億元，有效增加金融機構支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源，降低金融機構支持實體經(jīng)濟的資金成本，直接支持實體經(jīng)濟。

粵開證券首席經(jīng)濟學家李奇霖認為，當前貸款利率下行并不明顯，原因之一是銀行負債成本較高，這導致銀行主動下調貸款利率的動力不足。

“降準相當于給銀行提供低成本的負債，對降低銀行資金成本，進而推動實體經(jīng)濟融資成本下行具有重要意義。也有利于疏通貨幣政策傳導渠道，激發(fā)市場主體活力，進一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。”李奇霖說。

資金如何使用？央行明確，大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業(yè)，都要積極運用降準資金加大對民營、小微企業(yè)的支持力度。

央行有關負責人表示，在此次全面降準中，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行、服務縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當?shù)亍⒒貧w本源的中小銀行服務民營、小微企業(yè)的資金實力。同時，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低民營、小微企業(yè)融資成本。

國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼認為，此次降準，央行特別強調了有利于增強中小銀行服務民營、小微企業(yè)的資金實力，下一步應繼續(xù)優(yōu)化“三檔兩優(yōu)”存款準備金率政策框架，通過定向降準、定向中期借貸便利（TMLF）等結構性政策工具為中小銀行提供更多的增量支持，降低中小銀行資金成本。

穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，不搞大水漫灌

全面降準即將落地，有人疑惑，這是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化？

央行有關負責人表示，此次降準與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現(xiàn)了科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

近日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第四季度例會也指出，創(chuàng)新和完善宏觀調控，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，不搞大水漫灌，保持物價水平總體穩(wěn)定。

董希淼認為，新的一年，貨幣政策將繼續(xù)加大逆周期調節(jié)力度，更好地服務于穩(wěn)增長，更強調結構性、定向性調整，同時將加快利率市場化進程，推進存量貸款定價基準轉換，提升金融資源配置效率。

本版制圖：沈亦伶