低利率環(huán)境刺激發(fā)行 資產(chǎn)證券化提速在望
全面復工復產(chǎn)后,資產(chǎn)證券化有望提速。Wind數(shù)據(jù)顯示,今年前5個月資產(chǎn)支持證券(ABS)總發(fā)行規(guī)模達7144.97億元。在寬信用環(huán)境下,企業(yè)ABS保持較快增長勢頭,但受到基礎資產(chǎn)規(guī)模增速等因素影響,信貸ABS發(fā)行規(guī)模低于去年同期。
業(yè)內(nèi)人士看好年內(nèi)汽車貸款、消費貸款證券化產(chǎn)品的發(fā)行市場,預計個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券(RMBS)或于明年復蘇?;葑u博華結(jié)構(gòu)性融資及金融機構(gòu)部評級總監(jiān)張馳預計,下半年資產(chǎn)證券化的速度將迎來明顯上升,到今年底,資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模有望與去年持平。
發(fā)行進度有望加快
一季度以來,企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模大幅增加,在此背景下,企業(yè)ABS發(fā)行也保持增長勢頭,但相較而言,信貸ABS卻顯得增長乏力。據(jù)評級機構(gòu)統(tǒng)計,今年1至5月,信貸ABS產(chǎn)品共發(fā)行37單,發(fā)行總額1776.95億元,與上年同期相比,發(fā)行規(guī)模下降30%左右。
張馳認為,在實施資產(chǎn)證券化的操作過程中,對于資產(chǎn)的現(xiàn)場篩選和管理是重要環(huán)節(jié)。今年以來,受疫情影響,銀行作為資產(chǎn)證券化的重要發(fā)行機構(gòu),復工程度不一,直接影響資產(chǎn)證券化的發(fā)行進度。
“受疫情影響,部分基礎資產(chǎn)規(guī)模增速明顯放緩,資產(chǎn)證券化發(fā)行需求建立在基礎資產(chǎn)之上,如果基礎資產(chǎn)本身規(guī)模處于較低的增速水平,證券化規(guī)模自然會受到影響。”張馳說。
他表示,從4月和5月開始,很多傳統(tǒng)、大型的資產(chǎn)證券化的發(fā)起人,抓住當前低利率的較好時點,加快推進資產(chǎn)證券化的進度。汽車貸款、消費貸款等基礎資產(chǎn)的規(guī)模增速隨著全面復工復產(chǎn)也在快速回升。
RMBS或于明年復蘇
房貸出表意愿不足,讓今年以來的RMBS下降幅度較為明顯,發(fā)行規(guī)模同比下降超過1000億元。“受疫情影響,新房二手房交易有所萎縮,銀行的按揭貸款投放不足,就沒有出表的動力。預計RMBS發(fā)行量自明年起會逐漸復蘇。”某大型券商資產(chǎn)證券化條線負責人表示。
近期,隨著流動性環(huán)境持續(xù)寬松,利率下降幅度較大,金融機構(gòu)整體處于缺資產(chǎn)的狀態(tài)。一位券商資深ABS承做人士表示,房貸資產(chǎn)屬于較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),并且銀行此前投放房貸的價格相對較高,對于相對缺資產(chǎn)的銀行來說,做成RMBS出表的動力不足。
“從銀行和投資人角度看,房貸資產(chǎn)都是收益率相對較高的資產(chǎn)。”該券商資深ABS承做人士表示,目前優(yōu)質(zhì)債券的發(fā)行利率低至2%至3%,相較而言,對于4%至5%左右收益率的房貸資產(chǎn),銀行的出表意愿不是特別強烈。
資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善
“從3月開始,RMBS和車貸ABS的逾期轉(zhuǎn)化率出現(xiàn)明顯下降趨勢。”CNABS平臺專家王友智表示,這說明有房貸和車貸的借款人抵御疫情影響的能力較好,資產(chǎn)質(zhì)量的整體表現(xiàn)進一步改善。
談到目前信貸ABS發(fā)行情況,某評級機構(gòu)市場總監(jiān)認為,從車貸、房貸、消費貸等信貸資產(chǎn)證券化來看,這些基礎資產(chǎn)受疫情影響較為嚴重,造成供給端的產(chǎn)品不足。他認為,最近推出的一些多樣化、契合企業(yè)各種需求的產(chǎn)品,如資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)(ABCP)等,傳遞出支持實體經(jīng)濟發(fā)展的積極信號。預計下半年,資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模會有較大提升,發(fā)行人主體及發(fā)行資產(chǎn)類型也會進一步豐富。
責任編輯:湯少貴