銀行要拿券商牌照?業(yè)內(nèi)大討論:證券業(yè)缺的不是錢
證監(jiān)會昨日亦正式回應(yīng):關(guān)于如何推進,有多種路徑選擇,現(xiàn)尚在討論中
6月27日,有媒體援引權(quán)威人士消息稱,證監(jiān)會計劃向商業(yè)銀行發(fā)放券商牌照,或?qū)膸状笊虡I(yè)銀行中選取至少兩家試點設(shè)立券商。
一時間,該則消息在業(yè)內(nèi)形成極大震動,并引發(fā)有關(guān)利弊的大討論。
6月28日晚間,證監(jiān)會針對上述消息給予正式回應(yīng),表示已關(guān)注到媒體有關(guān)報道。證監(jiān)會目前沒有更多的信息需要向市場通報。關(guān)于如何推進,有多種路徑選擇,現(xiàn)尚在討論中。不管通過何種方式,都不會對現(xiàn)有行業(yè)格局形成大的沖擊。
有龍頭券商高管向記者表示,競爭才會進步,如果銀行獲取券商牌照,會強迫券商思考、改變,促進券商的整合和成長,從資本市場發(fā)展角度來看,不見得是壞事,“市場是競爭出來的,而不是保護出來的。”
客戶與資金銀行勝一籌
近年來,金融行業(yè)能否實行混業(yè)監(jiān)管一直是行業(yè)熱門話題。早在2015年3月,時任證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍就表示,證監(jiān)會正在研究商業(yè)銀行在風(fēng)險隔離的基礎(chǔ)上申請券商牌照的制度和配套安排,但政策落地尚無明確時間表。
近幾年來,銀行將獲得券商牌照的傳言屢屢出現(xiàn),均未被證實。但是,在金融開放步伐加大、監(jiān)管打造航母級券商的大背景下,混業(yè)經(jīng)營或許到了合適的時機。
某中部券商副總裁表示,混業(yè)經(jīng)營的可能性主要來自于監(jiān)管要打造航母級券商的計劃,單純依靠證券公司自身的力量可能有點困難,所以想引入一些大行參與進來。
顯而易見的是,銀行的客戶資源、資本體量對券商形成碾壓式的優(yōu)勢。正如中信證券在2020年度投資策略中提到的,證券行業(yè)轉(zhuǎn)型“時不我待”的一個壓力就是,若證券牌照向銀行放開,將產(chǎn)生自上而下的沖擊。“一旦擁有巨大資源的銀行業(yè)獲得證券業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán),行業(yè)的牌照業(yè)務(wù)紅利將迅速消失,自上而下造成沖擊。”
上述副總裁向記者表示,大型商業(yè)銀行參與證券行業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢非常明顯,主要會對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、財富管理以及投行業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大的影響,可能會創(chuàng)造出不一樣的格局。
“有銀行資源背景的券商未來可以受益于銀行龐大的客戶基礎(chǔ),還有廉價的負債來源。在公司業(yè)務(wù)上,銀行客戶有貸款支持,可以做到投貸聯(lián)動,這都是現(xiàn)階段券商做不到的。從這些角度來看,有銀行背景或者銀行能夠參與的券商,未來業(yè)務(wù)會有很大的發(fā)展。”該副總裁認為。
九州證券合規(guī)總監(jiān)陳美興表示,金融供給側(cè)改革的核心是打造航母級券商,必需混業(yè)經(jīng)營,銀行資本參與證券行業(yè)才能做大做強。但這并不意味著券商發(fā)展會遭遇更多困境。“頭部券商有自己的生存法則,中小券商有自己的特色發(fā)展之路,二者可以共存。但是,那些沒有特色的、依靠政策紅利生存的券商,未來展業(yè)中將會越來越消耗掉政策紅利。”
資本服務(wù)券商更專業(yè)
去年底以來,當(dāng)業(yè)內(nèi)人士探討國內(nèi)券商和頂級投行差距時,首先提及的是資本規(guī)模以及杠桿率。前日,有券商高管向記者表示,國內(nèi)證券行業(yè)和國際投行的根本差距其實不是資本金。即便銀行能獲得券商牌照,也不意味著航母級券商就能呼之欲出,更不必然會對券商行業(yè)造成致命沖擊。
上述頭部券商高管表示,在人才資源、薪酬激勵、專業(yè)能力等方面,銀行系短時間無法和國內(nèi)頭部券商相比。
凈資產(chǎn)排名行業(yè)前二十的某券商副總裁亦向記者表示,“銀行客戶已經(jīng)被券商開發(fā)了多年,預(yù)期未來零售客戶增量并不可觀;在服務(wù)機構(gòu)客戶上,銀行相較券商也存在短板,比如IPO保薦、再融資、并購重組等,銀行和券商的差距不是一丁半點。”“如果有錢就能做好投行的話,在美國市場也就輪不上高盛了。”該副總裁表示。
該副總裁認為,雖然券商行業(yè)存在很多問題,但是銀行在服務(wù)資本市場方面和券商相比還是存在很大差距。即便給銀行發(fā)放券商牌照,效果和外資進入中國一樣,最終還是要依靠國內(nèi)券商自身能力的內(nèi)生發(fā)展。當(dāng)然,通過完成大的并購來實現(xiàn)外延式發(fā)展是可行的,銀行若想另起爐灶新設(shè)券商,并不容易。
有行業(yè)排名前列的券商財富管理負責(zé)人表示, 國內(nèi)外券商的根本差距在于制度,證券行業(yè)欠缺的不是錢,而是資本市場的改革,注冊制、場外市場、買方投顧業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)等等進一步加大改革力度,券商行業(yè)有望和國際投行匹敵。
制度與細則待跟進完善
據(jù)證券時報記者梳理,目前國內(nèi)屬于銀行控股的券商主要為國開證券、中銀證券、交銀國際、工銀國際、建銀國際、農(nóng)銀國際、匯豐前海證券、東亞前海證券、瑞銀證券、瑞信方正證券等。
其中,國開證券、交銀國際、匯豐前海證券、東亞前海證券、瑞銀證券、瑞信方正證券等6家是由銀行直接控股;中銀證券、工銀國際、建銀國際證券、農(nóng)銀國際證券等由銀行間接控股。
這些券商中,大多銀行系券商不能在內(nèi)地展業(yè),目前能在內(nèi)地展業(yè)的內(nèi)資銀行系券商有國開證券和中銀證券。這兩家券商的2018年凈資本規(guī)模的行業(yè)排名在30名之后,凈利潤排名在20名左右。
有熟知銀行系券商發(fā)展的金融人士表示,目前,銀行控股證券公司的模式實質(zhì)上是在分業(yè)經(jīng)營的格局下,金融業(yè)初步探索和有限制地實現(xiàn)綜合經(jīng)營的一種組織形式,不能直接進行資本和資源的輸送,因此發(fā)展受到抑制。
該金融人士提醒,銀行控股證券公司可能會出現(xiàn)風(fēng)險傳遞,如果要重新實現(xiàn)混業(yè)監(jiān)管,需要構(gòu)建風(fēng)險隔離機制。“銀行控股證券公司,可能使資本市場的震蕩更容易傳播,特別是由于銀行的負債主要來自客戶存款,流動性較強,銀行投放到證券市場的資金很有可能會出現(xiàn)短期行為,不僅使得證券市場的波動性加大,同時也會對證券公司風(fēng)險防控產(chǎn)生影響?,F(xiàn)在銀保監(jiān)會對銀行實行并表監(jiān)管,也就是只要納入報表的就要進行監(jiān)管,而券商又歸證監(jiān)會管,很重要的問題就是分屬不同的監(jiān)管部門,制度必須明確。”(記者 張婷婷)