作為中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和娛樂(lè)巨頭，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將旗下部分主題公園資產(chǎn)和酒店打包出售給融創(chuàng)中國(guó)——盡管此前萬(wàn)達(dá)董事長(zhǎng)王健林就強(qiáng)調(diào)過(guò)萬(wàn)達(dá)要走“輕資產(chǎn)”之路——但這項(xiàng)突如其來(lái)的交易還是引來(lái)外界不少質(zhì)疑，尤其是去年王健林還說(shuō)要用萬(wàn)達(dá)主題公園圍堵上海迪士尼樂(lè)園。

萬(wàn)達(dá)放棄圍堵迪士尼？

就在萬(wàn)達(dá)和融創(chuàng)公布交易的前一周，7月3日，王健林與云南省委書(shū)記陳豪、省長(zhǎng)阮成發(fā)共同出席了云南省與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的合作項(xiàng)目簽約儀式。萬(wàn)達(dá)計(jì)劃投資320億元在昆明打造一個(gè)集主題娛樂(lè)、旅游休閑、濱河商業(yè)街、度假酒店群、游船碼頭為一體的大型綜合旅游項(xiàng)目。這是繼西雙版納國(guó)際度假區(qū)之后萬(wàn)達(dá)在云南投資的第2個(gè)大型文化旅游項(xiàng)目。

但僅僅一周后，包括這兩個(gè)項(xiàng)目在內(nèi)的13個(gè)文旅項(xiàng)目，被萬(wàn)達(dá)以296.75億元的價(jià)格整體出售給融創(chuàng)。此外，融創(chuàng)還以335.95億元的價(jià)格收購(gòu)了萬(wàn)達(dá)旗下76個(gè)酒店。

資料顯示，萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目2015年、2016年的稅后凈利潤(rùn)分別為29.86億元、38.17億元。截至2016年末的凈資產(chǎn)為248.84億元。酒店項(xiàng)目2015年、2016年的稅后凈利潤(rùn)分別為5.51億元、8.74億元，2016年末賬面凈值334.5億元。

根據(jù)公告，對(duì)于收購(gòu)后的13個(gè)文旅項(xiàng)目，融創(chuàng)將委托萬(wàn)達(dá)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)管理，融創(chuàng)每年支付給萬(wàn)達(dá)每個(gè)文旅城5000萬(wàn)元管理咨詢(xún)費(fèi)，合同期限20年。粗略計(jì)算，萬(wàn)達(dá)每年可收取6.5億元管理費(fèi)，20年就是130億元。

萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目曾被寄予厚望，是萬(wàn)達(dá)多元化業(yè)務(wù)的重要載體。就在一年前，王健林曾把旗下十幾個(gè)萬(wàn)達(dá)城形容為圍堵上海迪士尼的“群狼”，他也曾放話(huà)迪士尼，“迪士尼不該來(lái)內(nèi)地，好虎架不住群狼，萬(wàn)達(dá)會(huì)讓迪士尼中國(guó)在未來(lái)10-20年都無(wú)法盈利。”

然而一年后，上海迪士尼就實(shí)現(xiàn)了盈利，萬(wàn)達(dá)卻從萬(wàn)達(dá)城的主人變?yōu)檫\(yùn)營(yíng)管理方。

削減債務(wù)或?yàn)榛谹股？

王健林表示，向融創(chuàng)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)能大幅降低萬(wàn)達(dá)商業(yè)的負(fù)債，并進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)化運(yùn)營(yíng)。這次回收資金全部用于還貸，萬(wàn)達(dá)商業(yè)計(jì)劃今年內(nèi)，清償絕大部分銀行貸款。

和其他地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商相比，萬(wàn)達(dá)負(fù)債情況并不是最糟糕的，甚至處于行業(yè)平均水平。今年一季度末，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)公司的負(fù)債總額為5446億元，負(fù)債率70.61%，相比去年末的70.26%略有上升。融創(chuàng)同期負(fù)債率為86.7%。

對(duì)萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)交易旨在削減債務(wù)，主要可能會(huì)增加大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)公司回歸A股的機(jī)會(huì)。萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在2016年9月從港交所退市，希望以更高估值在內(nèi)地重新上市。

“萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)讓非核心資產(chǎn)的主要目的應(yīng)該和回A受挫有關(guān)，作為國(guó)內(nèi)最大的商業(yè)地產(chǎn)公司，上個(gè)月債券出現(xiàn)恐慌性?huà)伿郏赡苡绊懥肆鲃?dòng)性，也可能會(huì)對(duì)萬(wàn)達(dá)未來(lái)融資和發(fā)債帶來(lái)負(fù)面影響，所以轉(zhuǎn)讓非核心資產(chǎn)對(duì)提高流動(dòng)性有幫助。” 中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示。

6月22日，萬(wàn)達(dá)電影股價(jià)突發(fā)性跳水，起因是一條“萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)債今天被砸得很慘”的消息。隨后，萬(wàn)達(dá)發(fā)布聲明稱(chēng)該事件系惡意炒作，并稱(chēng)將對(duì)相關(guān)微博大號(hào)進(jìn)行起訴。

同策咨詢(xún)研究部總監(jiān)張宏偉向中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)表示，出于利潤(rùn)考量、降低負(fù)債與轉(zhuǎn)型發(fā)展需要，萬(wàn)達(dá)有可能繼續(xù)“去地產(chǎn)”化，后期還會(huì)有更多的萬(wàn)達(dá)產(chǎn)品走向“輕資產(chǎn)”，比如萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

萬(wàn)達(dá)可能收購(gòu)樂(lè)視？

除了可能是為A股上市鋪路，坊間還有一個(gè)猜測(cè)是和樂(lè)視有關(guān)——萬(wàn)達(dá)可能想要收購(gòu)樂(lè)視股權(quán)，因?yàn)闃?lè)視在電視硬件、影視內(nèi)容方面的布局和萬(wàn)達(dá)的影視娛樂(lè)板塊或可產(chǎn)生協(xié)同作用。

2016年底，孫宏斌150億元馳援當(dāng)時(shí)深陷資金鏈難題的樂(lè)視。2017年7月17日，孫宏斌在樂(lè)視臨時(shí)股東大會(huì)上表示，萬(wàn)達(dá)和樂(lè)視影業(yè)可能會(huì)合作，目前還沒(méi)談到很細(xì)。

根據(jù)公告，融創(chuàng)和萬(wàn)達(dá)未來(lái)將在電影等領(lǐng)域進(jìn)一步加大合作力度。通過(guò)融創(chuàng)的牽線(xiàn)，樂(lè)視和萬(wàn)達(dá)在影視方面的合作應(yīng)該更易推進(jìn)，不過(guò)到底是業(yè)務(wù)合作還是資本協(xié)助，甚至以樂(lè)視網(wǎng)（300104）為載體回A股，目前尚無(wú)定論。（李方）